抗通胀大师约翰·布林约尔森

　　被称为抗通胀专家的约翰·布林约尔森(John Brynjolfsson)，是当年投资美国通胀保护债券的第一人，也是设计者之一。从建立PIMCO全球最大的大宗商品基金，到创立自己的Armored Wolf宏观对冲基金，这位重量级人物的职业历程和抗通胀紧密缠绕在一起。

　　布林约尔森(上图)认为，通胀将成为长期的现象。“1960年到2008年的近50年间美国货币增速缓慢，但2008年至今，过去几十年的货币量几乎翻了一番。这是通胀发生的货币基础。”

　　“价格上升是必然现象”

　　“另一方面，新兴市场国家，包括中国、印度、俄罗斯，正经历工业化、全球化过程，我们参考其他国家过去走过的道路，而后对应中国，如果未来10年中国人均 GDP还将提高3到5倍，这意味着中国铝消费量也会大约扩大5倍左右。消费在增长，价格上升是未来5到10年甚至是20年可以看到必然发生的现象。这种逻辑适用于其他大宗商品。”

　　布林约尔森说：“现在欧佩克石油组织中，真正有剩余产能的只有沙特。2002年到2005年，沙特每天产出990万桶原油，当时油价30美元/ 桶。沙特政府以为能够把油价保持在每桶30美元上下。但此后到2008年，每桶油价从30多美元一直上涨到140多美元，这么多年以来，沙特也从来没有真正超过每天990万桶的产量。我想提醒的是，北美的原油库存还比较高，供给有限的情况下，油价的上涨将是一个渐进的过程。”

　　“贵金属也可抗通胀”

　　布林约尔森说，今年的投资策略将重点放在大宗商品、外汇市场以及通胀保护债券上。

　　“我们投资包括贵金属和钯、铂这类小品种，还有诸如有色金属等。传统投资标的，如股票、债券，通常在通胀低位表现较好。如果预期未来通胀会上升比较快，传统投资对象通常表现不佳。大宗商品从1973年至今，和股票、债券的相关性是负的，显然对于降低整个风险和增加收益是有帮助的。”

　　同时他认为，“贵金属的好处是它的存储成本较低，同时还能提供3个保险功能，抗通胀、抗危机，以及税务增长的保护。”

　　“如果投资者从美元市场借钱买贵金属，这样可以得到双重好处。这个策略在长期保持宽松货币的情况下会有一个比较好的收益。美国的财政赤字加上美国地方政府债的潜在危机，让美联储短期内实行紧缩政策，所以价格的增长只是一个开始。” (《理财周刊》)