□永安期货研究院 朱世伟

　　“铅期货终于要上市了！”

　　借“十二五”发展金融市场的春风，铅期货上市相对顺利。冶炼商感慨万分，矿商冷眼旁观，消费商蠢蠢欲动。

　　经济危机以来，中国铅产量相对过剩。上游矿商并不畏惧，中国人都想开汽车，这个市场不得了，要矿的人有的是，没人要我就不挖矿！冶炼商日子相对不好过，先是“血铅”事件让国人谈“铅”变色，后是节能减排、环保低碳等政策紧逼不放，相关部门三天两头找上门，让冶炼商头疼不已。下游消费还不够积极。中国汽车市场是很看好，但发达国家汽车产业复苏相对迟缓；这不，LME铅库存都攀历史新高了。LME铅期货总是倒挂，出口没有利润，套保操作起来很不方便。如今国内也推出铅期货了，冶炼商终于可以更方便的去优化库存管理了。

　　话说回来，铅期货还跟其他金属期货不大一样。铅期货上市牵动人心，到底这个市场怎么样，引起了休息室里同事间的积极讨论。交易部的宝总比较悲观：

　　“没戏！散户根本没法做。合约这么大，25吨/手，保证金比例还高达11%，按照目前铅现货价17550元来算，一手的保证金高达4.8万，这都快赶上铜了。”

　　“也不见得。单手保证金是很高，但是杠杆比例比现有的金属品种都大。手续费万分之一，不到铜的一半。我看还是具有很大的竞争力的。”周博士是数学博士，擅长精打细算。

　　“其实这得看市场情况怎么样。天胶保证金不高？手续费不贵？但还是那么活跃，说到底还是现货市场结构决定了期货市场格局。”小武哥沉声接道。

　　“你说的没错。为什么铝不活跃？虽然过剩是个因素，但美铝、中铝几家独大导致市场自由竞争的气氛不够浓重也是很重要的原因。我看好铅期货，国内铅市场还处于相对自由的市场竞争格局。”老赵说。

　　“其实铅行业对期货一点不陌生。很多企业早就通过境外期货交易许可证在LME做套期保值了，只是内外期现价格联动性比较差，保值效果不理想。”周博士如数家珍。“中国是全球最大的铅消费国和生产国，现在国内也有期货了，生产商、冶炼厂、贸易商和消费商都会参与进来，加上投机客，这个市场可能比较看好。从它的相关品种锌期货的活跃程度来看，铅的活跃度值得期待。”

　　“那这么说是否存在铅锌的跨品种套利机会？”如风禁不住问道。

　　大伙儿眼睛一亮，随后奔赴办公桌而去。