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沪铅开盘后走高可能性较大

http://www.sina.com.cn  2011年03月24日 01:19  中国证券报-中证网

  □首创期货 肖静

  多方面考虑,交易所确定的挂牌基准价—18350元/吨比较适中。我们认为,沪铅期货的挂牌价能够得到市场认可,沪铅上市之初,因短期市场情绪相当乐观,且这样的情绪已经开始向沪锌扩散,沪铅开盘后价格走高可能性较大。

  首先,沪铅远期合约在现货基础上的升水比较合适,18350元/吨的报价较3月23日上海有色网1#铅锭17600元/吨的价格,高出750元/吨的远期升水,这一升水比3月14日上期所模拟交易时确定的远期升水高150元/吨。通过计算持有现货到期交割的无风险套利成本(包括仓储成本、交割交易费用、以及资金占用等方面),18350元/吨的价格非常接近可从事1109合约期现套利的成本价格。

  其次,以目前进出口关税、增值税政策、人民币汇率及运杂费计算,从国外进口铅锭的盈利比值在7.95附近,而国内出口盈利比值则因征收10%出口关税在5.94附近,今年以来内外盘铅价比值在6.5-7.2之间徘徊。当前确定的18350元/吨1109合约的挂牌价与LME铅9月第三个周三到期的价格相比,比值定在6.9水平,符合实际情况。

  再次,确定的1109合约铅锭挂牌价与趋势相同的沪锌1109合约3月23日18940元/吨的结算价相比,低了590元/吨,同样符合国内锌价仍略高于铅价的现状,并有利于刚上市的沪铅期货短期走强。

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