⊙弘业期货研究所 周競 ○编辑 杨刚

　　受日本发生强震影响，商品市场各品种步入弱势，纷纷出现深度回调行情，白糖也不例外。那么，郑糖在经历高位回调后，后市即将演绎何种走势？

　　首先，面对全球金融复苏的不确定性，投资者的避险需求增加，大量资金撤离资本市场，原糖期价自然也出现回落，连续两根大阴线的出现也应正了这一点。

　　其次，部分国家新糖产量已超预期。受天气因素影响，俄罗斯、澳大利亚、欧盟等国本榨季产量均出现下滑，但巴西、印度、墨西哥的产糖量均出现大幅提高。新糖产量高于预期的结果将增加供给量，造成供给缺口缩小，给原糖上涨带来压力。

　　第三，我国新糖收榨工作已步入中后期。截至2011年2月底，本制糖期全国已累计产糖803.15万吨(-24.85万吨)。销量方面却不尽如人意，本制糖期全国累计销售食糖344.37万吨(-55.9万吨)。两者相抵消后，销量仍然下降31万吨。节后的消费清淡和高糖价是造成销量不畅的两大重要原因。

　　最后，由于原糖期货近日大跌，导致原糖进口成本降低。目前生产的高成本支撑着国内的糖价，如果国家加大原糖的进口量，则将打压高糖价，至少在部分程度上减缓了郑糖的上涨速度，使其在一个合理的区间运行。

　　综上所述，基本面上，各利空因素制约着郑糖的上涨。而技术面上，连续数日的下跌使郑糖承压于均线系统，位于下跌通道，形成双肩顶的技术形态。郑糖短期或有反弹，如反弹至7000元以上，则投资者可以高位放空。