汪睛波

　　这几天的商品市场，许多品种被地震搞得“神经兮兮”。

　　日本东北海岸上周五发生地震，中国的天胶期价就在本周一全线跌停，沪铜在跌破70000元/吨后继续维持弱势，而多数农产品近日也纷纷随着外盘走弱，仿佛多头主力全都去“避难”了。本周二晚的外盘更像是惊弓之鸟，不光是美盘原油出现高达4美元/桶的跌幅，伦敦铜价也再次大幅下挫，电子盘一度跌破每吨9000美元，美盘的农产品甚至一度大面积跌停。就在很多人认为昨日的国内商品期货市场将因外盘和地震的影响而继续下跌时，却惊奇地发现，等来的不是跌势，而是大涨。

　　天胶期货从一个领跌商品突变为领涨明星，新主力1109合约昨日大幅反弹3.29%，同时增仓28000余手，午后多头的大量返场提振了价格。沪螺纹钢1110合约继续上涨1.88%的同时还减仓近38000手，空头在日本商品需求下滑的“大好形势”下竟望风而逃，而棉花期货价格午盘反弹后更是一路强势上涨直至收盘，主力1109合约大涨2.25%。

　　新湖期货一位分析师称：“我们对昨日商品的表现定义为持续下跌后的反弹，日经指数前天‘反应过度’，周三则引领商品回升。”

　　“这说明地震最多只能影响人们的心理，一旦发现日本的灾情没有新的变化，核泄漏实际上也没有恶化，资金又推动商品反弹。”上海中期分析师见惊雷也表示。

　　国内多数商品自兔年春节结束之后已开始回撤，日本此次地震发生于3月11日，沪铜主力在2月15日至3月10日期间的跌幅已经超过8%，沪天胶自2月9日就开始下调，至地震前已经回撤了约20%，而从2月18日至3月10日，国内白糖和棉花也分别下跌了8%和9%。就在市场静待新的货币紧缩措施推出时，日本地震这个“外力”突然介入，使得商品调整进一步加剧。“地震只是本周初国内商品下调的借口，即使没有地震，很多商品本身也要回调，只不过回调的速度可能会慢一点。”长城伟业期货分析师陈树强称。

　　地震之后，外盘商品表现暂时弱于国内市场，但很可能是在补跌。外盘橡胶、棉花、金属等市场都曾大幅领先中国“同行”，在西方经济体暂没有推行收缩政策的今天，国际商品只能借日本地震这个难得的“外力”砍掉过多的涨幅，这和此前资金利用利比亚暴乱打压商品如出一辙。所不同的是，利比亚暴乱对商品作用的传导是通过炒作油价暴涨和通胀加剧，而日本地震影响的传导则是通过炒作短期商品需求的下滑。

　　如今的国内商品似乎已经“缓过劲”来，因为除了农产品外，日本需求下降对商品价格的实际影响非常有限。如CRU报告显示，2010年世界铜供求有约12.6万吨的需求缺口。而从日本2010年国内铜供求情况看，总体上是有51.7万吨供给余量，这部分铜主要用于出口，所以地震对日本本身的铜供求平衡应无大的影响。此外，因为东南亚产胶国牢牢控制着天胶现货的价格，投资者不能仅因为日本地震和TOCOM市场橡胶大跌就过分看空中国天胶的价格。且从日本阪神地震后重建的情况看，日本经济的表现很可能在此次灾后重建需求的刺激下好于预期。与灾后重建有关的大宗商品，如钢材、铜、石油等需求中长期看反而会转旺。

　　见惊雷称：“如果日本地震所引发的核危机没有恶化，对商品需求下滑的炒作可能会减弱，短期商品主要将维持震荡。”

　　陈树强也表示：“地震已经把商品下调加速了，外盘周二夜间的暴跌也基本释放了恐慌情绪，商品短期继续大幅向下的可能不大。”