中国国际期货晨会纪要

　　今日热点

　　关注日本地震对商品市场的冲击

　　日本地震对商品市场短期的冲击表现在两个方面：经济需求减少，全球金融市系统性风险。

　　1、经济需求减少。作为全球第三大经济体，日本在此次遭受地震的冲击要远远超过95年阪神大地震的影响，其中受到影响最大的是汽车业以及电子制造业，日本三大汽车制造商已经宣布停产，此次地震对日本经济到底影响多少是市场需要关注的；

　　2、系统性风险的担忧。当前市场担忧的焦点在于日本政府如何筹集救灾以及灾后重建的资金，日本负债已经达到GDP的2倍，而日本也是持有美国国债最大规模的国家，一旦日本抛售美国国债，这将引发全球金融市场的动荡。

　　3、但是商品市场已经出现高位回落，短期地震对市场向下的冲击没有预期那么大，但是后期市场走势将和地震延续态势有关。

　　4、央行公布2月份金融数据。

　　股指：受利空打压，股指短线震荡

　　1、通胀数据远超机构预期，机构减仓导致股指上行受挫。

　　2、日本突发地震对市场产生短期心理影响，上周五指数尾盘急挫。

　　3、通胀压力仍高，对股指中线走势存在较大压力。

　　4、3220-3290为短期震荡界限，突破后可顺势建立头寸。

　　金属品：利空部分释放，沪铜静待进一步消息刺激

　　依据：

　　1、外围环境看，日本地震的影响基本被国际国内商品市场消化。一方面， 日本发生9级地震，不过震区在东北地区，占日本GDP不足9%。另一方面，投资者把注意力更多放在在后重建上。

　　2、国内宏观调控对铜影响有限。中国2月份精炼铜(铜)产量达到386,000吨，同比增长3.8%，而1-2月份精铜产量795,000，同比增长7.9%。基本抵消市场对未锻造的铜及铜材及废铜进口减少的担心。

　　3、现货方面，周一长江金融网报68600～68900元/吨，下跌800。随着铜价的调整，现货接盘者有所增加。目前贸易商普遍对旺季需求较为乐观，下游厂家对7万以下的价格较为认同，备货较为积极。不过铜价连续下跌的情况下，整体较为谨慎。同时，现货企业云集的金瑞期货昨日净空持仓减少1397手。

　　4、库存方面，上周沪铜总库存增加489吨，但期货库存下降8347吨，注销仓单量增加，说明现货企业对期货铜库存下跌较不认同。伦铜持续增加至426000 吨，较年初的337675吨增加8.8万吨以上，注销仓单有所减少，亚洲库存增加明显，说明现货贸易企业对春季备货行情依然仍同。

　　综合来看，虽然沪铜冲击75000点受阻后跌破71000颈线位，已出现头肩顶的头部信号，但其下跌速度趋缓，沪铜也连续三日站住69000点。而伦铜周一震荡后连续第三日收于9200点之上，说明利空已经部分释放。而69000点对沪铜具有较强的意义，沪铜想跌破此处，需要进一步消息的刺激。

　　操作建议：1106合约72000点以上趋势空单继续持有，激进型投资者可以依托69000点做日内交易，跌破69000点止损。密切关注沪铜在69000点的支撑力度，如跌破则看向65000点。

　　中线做多者仍需耐心等待，待增仓出阳线后再进场。

　　农产品：糖价深幅调整，为一步上涨预留空间

　　1、产销方面，截至3月10日，云南全省累计入榨甘蔗823.95万吨，累计产糖97万吨(同比减少12.88万吨，减幅11.7%)，平均出糖率11.77%(同比降低0.75个百分点)。

　　2、现货市场7050，成交清淡，接近广西宣布的7000元联动价格。

　　3、技术上少有的突破60日线。调整需求明显。

　　思路：2月CPI高企，出乎意料，年度内通胀形势依然严峻。两会重视民生议题，甘蔗作为区域性主导产业，只要糖价不再大幅走高，预计政策压力有限，毕竟要保证蔗农的利益。这两者为商品定了大基调。但本周日本突发地震、海啸。引发商品市场动荡，回调力度较大，市场看空氛围浓重，且正逢销售淡季，白糖以目前的调整，换取空间，为5月之后销售旺季的到来做足准备。

　　化工品：地震短期压制胶价寻支撑

　　受到日本地震影响，昨日东京和上海市场大幅度下跌，价格面临继续寻找支撑的阶段，关注趋势性空机会。

　　依据：

　　一、美元指数下跌，这为商品及橡胶内外的价格带来一定支撑，大宗商品目前下跌走势分歧，惟有橡胶最弱。如果地震对全球经济带来的影响继续增加的话，那么橡胶可能成为领跌的品种。

　　二、汽车业打击较大，拖累汽车消费，日本主要汽车公司丰田、 本田、日产等企业已经宣布停产。日本市场占到日本汽车企业全球产量的55﹪。日本汽车出口的主要地区包括北美(占日本汽车出口42﹪)，欧洲(20﹪)，中东(13﹪)和中国(5﹪)。目前丰田尼桑等东北的工厂已经停产，全球汽车生产由于相互联系面临风险，而该风险虽然具体影响仍待评估，但是给橡胶价格带来较大的利空预期，将导致价格寻找支撑。

　　三、上交所前20名持仓中空头相对空头数量占优势多出4000余手，主力月份持仓量总量在12万余手，主力换月也面临短期震荡，所以后期价格的日内波动将会加剧，随之短线机会也增加。

　　四、技术上东京橡胶盘暴跌后与国内盘一起呈现明显的空头排列，日和周均线系统也交叉向下，周K线已下破30周均线，显示中长期跌势可能展开，技术指标MACD显示价格将继续寻找支撑，因此关注下跌的机会。

　　日内交易策略：轻仓操作，安全第一。RU1105合约今开盘在33500以上买入，资金舱位在8%左右，以33300一线为止损，以34100为止赢。第二种情况：价格低开到33500以下，以8%的资金卖出开仓，33700一线为止损，价格下跌到32800-32900一线为止赢离场。

　　趋势交易：空头的投资者可试探性少量建仓持有，以5日均线为35500为离场。