⊙新世纪期货 黄婷 ○编辑 杨刚

　　考虑到短期政策面偏空及随着棉价的走高下游消化难度加大，郑棉短期回调压力增大，不宜追高。在供需面整体偏紧的情况下，等待回调后的买入机会或许是较好的选择。

　　首先，市场静待两会消息。宏观层面，两会召开，“十二五”规划的审议以及民生问题仍将成为两会的重点，市场关注政策面的消息。当前国内物价上涨的压力依然较大，加之中东北非局势动荡使得原油价格高企，加剧了市场对于输入型通胀压力的忧虑，因此，控通胀可能仍将在较长一段时间内成为政府工作的重点之一。这或将给未来一段时间内商品期货的走势带来一定的压力。

　　其次，交易所棉花监管新规再出。继2月23日郑商所恢复及启用多处棉花交割仓库后，3月3日郑商所再出新规，决定全国棉花交易市场的仓单均可转换为郑商所仓单，此举在我国商品期货上尚属首次。这将有助于更多的棉花仓单成功注册，或有助于改善今年交易所棉花注册仓单低迷的局面。就可行性来说，目前郑棉主力合约的期现价差在1700元/吨左右，卖出套保有利可图，一旦交割条件便利，空头势力有望增强。

　　第三，棉价高企 ，纺企需求或受抑制。近期美棉的出口销售周报显示其消费十分强劲，目前美棉出口销售签约率几近100%，使得未来美棉出口形势更为紧张。同时大量的交易商在ICE棉花市场拥有巨量的近月合约未点价单，导致美棉价格居高不下。国内棉花现货价也随之上涨，原料价格居高不下使得纺织企业用棉量减少。就近期的面纱市场成交情况来看，近日成品棉纱市场成交清淡，价格疲软，部分纱厂已感到有库存压力，下游用户也普遍反映棉纱价格上涨过快，市场对前期棉价上涨仍需进一步消化。

　　就目前来看，受调控政策及下游需求疲软影响棉花期货市场氛围短期偏空，郑棉期价回调压力较大。技术上看，郑棉1109合约周K线仍未能站上5周均线，形态利空。但从长期供求关系上看，我国棉花产业需求缺口将基本成为常态。中线趋势维持偏强格局可能性大。建议投资者等待回调买入的机会，按照2011年籽棉收购成本来估算25000-26000元/吨一带是较好的买点。