瑞达期货研究院 蔡跃辉

　　进行2月以来，由于社会库存大幅增加，沪钢高位承压，也令不少商家看涨心态产生了动摇。不过，原材料价格高企，各大钢厂陆续上调出厂价，后市将继续对钢价形成支撑。

　　政策调控与库存增加短期利空沪钢

　　面对持续高企的物价、房价，政策调控力度也在不断增强。春节刚过，央行就决定提高存贷款利率，间隔不到半个月的时间，又宣布再次上调存款准备金率。这一系列的措施显示了国家抗通胀的决心。另一方面，房地产调控在全国范围内也纷纷展开，广州已原则通过“新国八条”实施细则，全市十区两县范围都将限购。目前，已有北京、上海、南京、青岛、济南、成都、南宁、贵阳、太原、长春、哈尔滨等10多个城市出台了落实“新国八条”的调控细则。

　　库存方面，由于节能减排结束后各钢厂纷纷复产，加上2月份正处于春节假期，钢市整体成交十分清淡，从而引发全国库存出现了大幅增加，特别是近两周时间，库存增加更为明显。截至2月18日，全国主要城市螺纹钢库存量达到了737.27万吨，逼近历史高点，而当前建材市场终端需求回暖缓慢，库存还在逐步增加。

　　全国主要城市建筑钢材库存

　　成本支撑仍是沪钢后市上行的主动力

　　首先，当前铁矿石价格继续维持高位运行态势，二季度协议价格上调的预期也逐步强烈。三大矿山之一的必和必拓日前向钢厂发出了铁矿石最新报价，由1月份的155美元/吨上涨至168美元/吨(离岸价)。如果按照澳大利亚到中国平均海运费7美元/吨计算，矿石到岸价格将达175美元/吨。另外，气候、运输、钢厂调价等因素也促使焦炭价格呈上涨趋势。

　　其次，根据武钢股份2月中旬发布的调价文件，上调主要钢材品种3月份售价，大部分产品每吨上调300元。宝钢也随之上调了3月份的出厂价。近日，沙钢决定2月下旬出厂的螺纹钢和高线价格在中旬的基础上均上调100元/吨，Ф16-25mmHRB400螺纹钢出厂价为5270元/吨。鞍钢对3月份产品的出厂价格也同样进行了上调。面对各大钢厂的纷纷调价，市场显然对后期钢材期货上涨仍寄予厚望。

　　再次，虽然近期终端需求尚未明显启动，成交清淡，甚至上周出现下滑，让贸易商的看涨热情冷却，但后期随着天气逐渐回暖，钢材需求依然强劲，主要用钢行业如建筑、机械、交通、家电、造船等下游制造产业仍呈增长态势，库存压力也有望得到缓解。

　　技术上，当前沪钢仍处在回调阶段，期价已跌破5000元/吨关口，下方第一支撑点在60日均线，第二支撑点则是20周均线。

　　综上所述，沪钢近期受紧缩货币政策、房地产调控及库存增加影响高位承压，而调整过后，在成本及需求的拉动下有望重新走高。