□湘财祈年期货 方慧玲

　　经过节前的发力上扬，郑棉期货节后维持在去年11月初高点附近徘徊，上方压力显现。尽管外盘及周边农产品市场的强势格局对棉价提供较强的支撑作用，但过大的期现价差、政府对通胀的关注以及新棉种植面积扩大等因素影响，多头在当前高价位处继续推涨已心存顾虑，主力资金开始移仓远月，郑棉本轮涨势或已近“强弩之末”，突破前高后继续上行之路愈艰。

　　政府频表态稳物价

　　国家统计局即将公布国内经济运行数据，由于节日效应和极端天气影响，市场普遍预期1月CPI将超过5%，并可能创出本轮通胀周期新高。且由于国际市场的输入型通胀压力加大以及翘尾因素影响等，整个一季度国内都将笼罩在高物价水平之下，市场对通胀预期加剧。面对巨大的物价上涨压力，国内政府正予以密切关注，高层频频表态要稳物价防通胀。若商品价格尤其是农产品价格持续大涨，则可能引发国家推出新调控措施。

　　期现价差过大

　　受外盘强势以及春节前企业的补库行为支持，郑棉期货1月份开始加速上扬，主力1109合约自月初的28000元/吨反弹至34000元/吨，上涨了6000元/吨，涨幅21.4%；而近月3月合约涨幅也有16.5%。相对于期货市场，国内现货价格走势就平稳得多，1月初迄今，现货价格指数上涨了不过一千多元，与期价走势形成一定的背离，期现价差扩大。截至2月10日，328级现货棉价格指数为28839元/吨，而郑棉3月合约期价在32645元/吨，价差已达到3806元/吨，远高于正常水平，这并不支持郑棉期货的持续走高。经过节前的一波集中补库以及一季度进口棉的集中到港，企业库存水平尚可，这将对国内棉花期现货价格形成一定的制约。

　　新棉扩种抑制看多心理

　　市场关注的焦点正逐渐转向新作播种问题上，尽管周边农作物供应紧张价格强劲使得种植面积之争更为激烈，但高企的棉价将拉动棉农种植积极性，新棉种植面积将扩大。在近期公布的美国棉花种植意向调查中，美国全国棉花协会称美国2011年棉花种植面积料将达到1250万英亩，为5年高位，较上年度增加14%。但由于本月棉价还在一直上涨，市场预计种植面积还会增加更多。而中棉所发布的2011年1月植棉意向调查报告显示，2011年全国植棉意向呈恢复增长趋势，比2010年增加近半成。据测算2011年意向植棉面积增4.1%，另有0.9%的农户占0.8%播种面积的意向尚处观望和等待之中。种植面积的恢复有望改善下年度全球市场的供需状况，对未来棉价看涨的心理有着抑制作用。