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　　李伊琳 韩瑞芸

　　“牛气冲天”长达半年的期货市场，在迅即狂跌后依然乌云笼罩。

　　11月23日，国内期货市场金属、农副产品等多数品种继续暴跌。以郑棉主力1105合约为例，收盘报每吨25225元，较前一个交易日下跌1225元，跌幅4.6%。相比于一周前的最高价每吨32000元，下跌近8000元。

　　“震荡行情出现了，现在继续观察。”11月12日资金已经离场的“浙江帮”郑姓人士透露，他这段时间一直密切关注市场动态，研究K线和国内外宏观环境，“是洗盘，还是直接回调，方向还没定。”

　　这一场牛熊激战，谁执牛耳？

　　“浙江帮”离场

　　11月12日不仅意味着大跌，同样也是多空力量翻转的鲜明分割线。

　　以当日豆粕主力合约m1109为例，交易综合排名前10位都没有中粮和摩根大通的影子。这些一贯以来的“空头”本可以套利出场，却坚持持有。

　　“可见空头在坚韧地‘潜伏’逼多。”浙江大地一期货经纪人认为。

　　面对空头逼仓，多头“浙江帮”在这个交易日表现得异常活跃，交易排名前10位中就占据4席，操控着近半资金。而“首席”多头浙江永安持买单量为52194，当日增加255手。

　　“亏损的大多是后期冲进场的。”浙江一期货公司负责人介绍，以棉花为例，因市场过太疯狂，一些散户会有两三个账户的资金转入，但最终亏损不会超过10%。

　　而如前述郑姓人士这样真正的大户则早于这波大跌就已离场。以棉花为例，新湖期货一负责人透露，他们早在棉花价格每吨28000元之际就撤离部分资金。

　　不过，这个交易日过后，多头“浙江帮”明显退隐，甚至出现多空摇摆迹象。

　　“浙江帮”堪称国内期货主力，其操作手法素以“狠、准、韧”名闻业界，投资风格尤以“多头”出位。

　　“棉花的行情，最先也是由浙江系资金启动。”一监管机构人士透露，交易记录显示，新湖期货在棉花价格每吨16000多元之际，开始成为主力多头之一。

　　“‘浙江帮’一直有抱团作战的传统，其缔结点主要是通过当地的期货经纪公司。”浙江永安一名从事期货经纪十余年的人士透露。

　　而浙江期货公司高层间的交往也非常密切。有一种说法是，浙江期货公司老总平均每月至少聚餐一次，商讨联合大计，资金因此形成一股强大的向心力。比如，某家期货公司在某个品种合约中做多，其他公司一般会统一战线，指挥旗下投资顾问指导客户一起做多。

　　事实上，浙江资金集结在一起，实力在国内鲜有匹敌。“一个品种，郑先生操作的资金往往占据了20%的交易量。”一“浙江帮”人士透露。

　　摩根大通“空军”联盟

　　与“浙江帮”形成对峙的空头资金，则是国字军团“中粮系”。以农产品为例，中粮期货、中粮四海丰和中粮集团多见于空头席位前五位。

　　中期经纪上海的一名分析师认为，数家空头由于拥有现货背景，出于套期保值需要，有坚持做空的传统，而中粮被视为农产品期货的最大空头。

　　即便是在牛市不止的半年时间里，“中粮系”立场依然不变，直至11月12日。

　　大跌当天，“空头军”中粮系则更像是一场有谋略的布局，除“老大”中粮期货减持空单120484手外，中粮集团和中粮四海丰当日都是零增减。

　　大商所数据显示，在这波震荡中，以摩根大通为代表的有外资背景的席位明显出位，形成与中粮系的“合力”格局。紧随空头老大中粮期货之后，摩根大通频繁现身。

　　公开资料显示，摩根大通期货有限公司前身为成立于1996年的中山期货有限公司， 2007年9月，因摩根大通加入变更为中外合资企业。现拥有上海、大连、郑州三家商品期货交易所席位，注册资本人民币5000万元。

　　在这波交战中，多空双方都形成了各自的同盟格局。尤其是空方俨然形成“铁三角”态势。其排列一般是首席空头中粮期货，摩根大通非二即三，中粮四海丰紧随摩根大通前后挪移，而中粮集团基本上处在第八位。

　　“多头不死”方向迷离

　　其实，被“逼”出场的多头，正寻找反扑时机。

　　“今天晚上要是不加息，星期一将大涨哦。”一“浙江帮”人士笑言。11月19日多头反扑，市场出现企稳迹象，沪胶涨停，沪铜、沪锌升幅均在3%左右。农产品期货同样全线飘红，其中升幅最大的是连棕榈油，主力1109合约涨3.01%。

　　但“目前的政策风向明显有利于空头。”上述浙江帮话音刚落，央行19日晚再次提高了存款准备金率。

　　“这波下跌是政策影响，只要政策明朗化，后期还是看多。”浙江永安期货一区域负责人表示，他周边“收手”半月余的客户多数认为，近期国家公布的系列调控政策正给多头释放了压力。

　　接下来的两个交易日，尽管多空两头均有缩量迹象，“浙江帮”仍反扑未果，以往的强势今成鲜见的沉寂，农产品上的交易量明显缩减。

　　11月19日多头反扑当日，棉花主力合约1105交易排名前十位中，不见“浙江帮”身影。而在多单排名中，永安期货和浙江大地分列第一、二席位，合计增仓近三万手。中粮期货是最大的空单持有者，当天减持近4000手。

　　豆粕亦如是。据11月18日交易记录，浙江永安增持空单7000多手，多单3000多手，多空总量仅差4000多手，形成对冲态势。当日列入多头第十位的浙江大地也减少多单1000多手。

　　不过，这些数字并不表示做空方向已明，多头显然已在蓄势。

　　“下一波有可能是金属。”“浙江帮”大户郑先生认为时机尚未出现，但农产品显然已不是其主战场，“农产品量太少，进去之后不好跑单。”