广发期货发展研究中心黄邵隆

　　昨日期指弱势震荡，盘中跌宕起伏，瞬间变化较大。各合约的成交量出现小幅缩减，持仓量则小幅增加，各合约基差依然维持在较宽幅震荡之中。

　　数据显示，主力合约IF1009的基差在0.95至20个点之间，次月合约IF1010的基差在13至33个点之间，季月合约IF1012的基差在42至63个点之间，远月合约IF1103的基差在74至93个点之间。

　　期现套利方面，昨日上午9点33分，IF1009、IF1010和IF1012等三个合约的期现基差均达到日内最大值，分别为20.09、32.89和62.69个点，IF1103的期现基差也在上午10点24分达到日内最大值，为92.6个点。基于这些合约的期现套利收益在这些时点也达到日内峰值，其中IF1009的期现套利年化收益率最高，为9.18%；但其他合约的期现套利收益均不是太理想，这主要是和期指近强远弱的格局有很大关系。

　　现货方面，上证50ETF和深证100ETF成交量均未见明显变化，价格涨跌互现，这与近期现货市场权重板块与中小盘走势出现背离有关。套利资金进入不明显，也导致期现基差长久维持高位震荡的主要原因。

　　跨期套利方面，投资者可以关注买入IF1009而卖出IF1010的跨期套利策略，该策略在昨日下午2点11分时出现最大收益，跨期套利年化收益率为9.56%；可持有至价差收敛小于8个点时进行反向平仓交易，锁定收益出场。

　　近期由于期现基差和合约价差均维持在高位震荡，跨期套利的价差收敛风险较大，因此投资者应更多地关注能获取无风险收益的期现套利。以昨日主力IF1009合约为例，在其期现基差未收敛至12个点之内，都可以取得不错的无风险套利收益，其年化收益就高于跨期套利的收益。