⊙弘业期货研究所 周競

　　○编辑 杨刚

　　对郑糖而言，8月通常是一个备受关注的月份。前期郑糖受需求因素影响，一直保持良好的上涨态势，强大的需求推动了郑糖期货价格和现货价格的上扬。期价在8月2日轻松突破5200大关后仍然显示出来强劲的上涨动能，本周一继续突破5300附近位置。促成糖价上涨的主要原因可归结为三个：一是国际原糖价格上涨，二是国内用糖高峰到来，三是本榨季我国糖料供需偏紧。但在8月份中，郑糖能否继续保持良好的上涨势头再创期价新高呢？笔者试从国家政策、国储糖抛售和国际原糖三个方面来对郑糖进行后市分析。

　　7月CPI再创新高

　　国家或加强调控力度

　　据国家统计局发布的最新消息，7月份居民消费价格同比上涨3.3%。从各项数据来看，食品价格的上涨是拉动CPI指数高涨的重要因素之一。

　　如此，国家势必会对显而易见的通胀情况加大调控力度。在逐步解决通货膨胀的问题时，如何调控食品价格上涨问题是重中之重，食品价格问题牵涉到民生稳定问题。前段时间，国家已经明令禁止资金大肆炒作农产品如大蒜、绿豆，并对违规者处以重罚。白糖是食品饮料行业中大量使用的调味剂和添加剂，如果价格上涨过快会影响含糖食品的产量和价格，国家必定会将白糖纳入调控体系对其价格波动进行监控，在适当的时候将动用国储糖来缓解市场压力。

　　国储糖投放市场或将打压期价

　　本榨季糖料的播种面积虽然有所增加，但因受年初的干旱和甘蔗减产周期影响，亩产量大幅减少。据中国糖业协会统计，今年我国产糖1073.83万吨，比去年同期下降约170万吨。虽然产量减少，但我国的消费量却保持稳步上升趋势，这种供不应求的局面造成了本榨季供需偏紧的局面。现货价格和期货价格一路高涨，市场“买涨不买跌”的心理更进一步加剧了此现象。全国高温天气的到来使食糖下游消费加速启动，目前全国食糖的工业库存只有175.3万吨。

　　面对处于高位的郑糖和偏弱的库存量，国家发改委联合商务部、财务部于8月12日投放第七批国储糖，数量为15万吨，竞卖底价为4,000元/吨。此次抛售的国储糖数量不多，主要是为处于高位的郑糖市场降温，给投资者心理层面的打压，但是能否起到预期中的调控效果暂不得知。奇怪的是，根据以往的经验，往往是在抛储前夕期价处于震荡区间，抛储后一段时间内期价反而大幅上涨。这次国家调控是否会重蹈覆辙有待观察。

　　国际原糖或将冲高回落

　　国际原糖近期以来上涨幅度较大，出现这种情况的原因主要有二：其一，由于本榨季国际原糖产量偏低，而消费量不减反增，造成约850万吨的供需缺口；其二，主要产糖国巴西港口运输拥挤混乱，大大降低了原糖出口速度，导致付运延迟。但近日情况有所改善，一方面，巴西天气的转晴有利于加快其货运速度，改善市场供需偏紧局面；另一方面，印度的持续降雨降低了市场对下一榨季食糖减产的忧虑，印度糖产量向着预估的2400万吨稳步前进。如果没有出现大的天气变故，下一榨季全球食糖供过于求250万吨的大环境将不会改变，投资者仍然看空市场。

　　综上所述，国际糖价的上涨、夏季消费高峰的到来以及本榨季供需偏紧是造成目前郑糖价格居高不下的三大主要原因。历年的8月份里，郑糖价格都是易涨难跌，从目前工业库存偏紧的情况来看，郑糖的主旋律将是上涨的，但其上涨空间有限，投资者需密切关注国储糖后期影响以及国际原糖走势，并要注意其高位回调风险。