⊙通联期货 施海 ○编辑 杨刚

　　持续上涨后，国际国内小麦市场期货价格震荡显著加剧。其中美盘CBOT小麦主力9月合约于8月6日创下2008年8月29日高点885美分以来新高841美分，但随即遇阻回落，并封于60美分跌停，近日勉强收复7美元整数位关口；而国内郑州强麦期货主力合约WS1101则于6日创下2491元中长期历史新高，近日遇阻深幅回落，10日终盘收涨1元至2458元，成交量和持仓量双双明显缩减。

　　分析认为，全球小麦市场供需平衡、国内小麦市场调控力度逐渐加重，将使小麦期货涨势渐趋缓和，并可能演绎成高位区域性震荡整理。

　　作为全球第三大小麦出口国的俄罗斯，其国内遭遇纪录以来最严重干旱天气，成为此次国际小麦期货价格暴涨的导火索。伴随着俄罗斯天气的恶化，其他小麦主产国也不同程度出现坏天气，使得国际市场对本年度小麦的供给出现担忧。随后日本、埃及等国家开始大量进口小麦，以防止未来小麦供给出现问题，伴随着芝加哥小麦期货价格大涨，俄罗斯开始禁止小麦系列产品的出口，更刺激国际资金对小麦大举追捧。

　　近期联合国粮农组织下调对今年全球小麦产量的预测值，主要反映供应趋紧现象，而全球小麦连续丰收，适时补充全球库存，足以度过目前可能遭遇的减产困境。联合国粮农组织预计2010/11年度小麦期末库存为1.94亿吨，尽管目前这一数据可能接近1.8亿吨，不过仍要远远高于2007年到2009年期间的平均水平1.62亿吨。也就是说，传统小麦出口国库存并无想像中的匮乏，应该可以缓解不可预知的突发事件。值得注意的是，虽然俄罗斯小麦产量占全球产量的近8%，但是美国、加拿大、澳大利亚等小麦主产国小麦生长状况总体良好。因此，未来粮食供给担忧远没有像市场预期的那么悲观。

　　今年以来，由于我国部分地区出现了干旱、低温、洪涝等灾害天气，强化市场对粮价上涨预期，导致小麦收购价格高开高走，从最初的0.95元/斤迅速上涨到1.00元/斤以上。对此政府频繁出台打压措施。首先暂停最低价小麦收购，随即制止部分收储企业为多储粮、套取国家小麦收储补贴而伺机抬价收购的行为。然后又规范最低价收购小麦拍卖出库，禁止存储最低价收购小麦的仓库阻挠出库、加收额外费用的行为。在每周三举行的最低收购价450万吨小麦拍卖的基础上，又不定期安排数量达500万吨的面对面粉厂的定向小麦销售，以满足市场消费需求。

　　进口方面，去年中国共进口小麦89.4万吨，而今年截至6月份进口量已达到88.5万吨。进口量逐年增加，增强了国内外小麦价格联动效应。值得注意的是，虽然进口量在增加，但是我国小麦整体基数大，进口量所占比例仍较小，近期美麦上涨对国内产生一定心理影响，但是长期实际影响依然有限。

　　综上所述，尽管国际国内部分地区受灾严重，小麦供应缩减预期强化并引发上涨，但供需关系整体平衡格局未有改变，因此，强麦跟随美麦持续上涨而大幅走强后，涨势渐趋缓和，高位震荡将趋于剧烈。