国内商品市场短暂的反弹，25日再以集体下挫宣告结束，尤以近期走高的棉花(资讯,行情)、玉米(资讯,行情)品种，持仓出现大幅缩量，主力多头获利盘过重，加深了市场调整预期。

     总体看，在当前国际宏观经济氛围欠佳、国内再遇农产品(000061,股吧)行业政策调控预期加强之下，投资者需要做好规避短期政策风险的选择，在品种选择上可密切关注供需面未来向好的商品市场。

     宏观政策调控预期短期有增无减，关联度商品调整风险犹存。当前国际市场焦点依然围绕欧元区债务危机展开，自5月中旬以来，美国参议院通过了自1930年代以来规模最大的金融管理改革系列金融立法，重塑金融体系监管，短期可能经历阵痛，但对后期市场而言，将进一步推动金融市场的稳健发展，另外德国上下两院也通过了救助计划中德国应承担的份额，为此前欧盟以及IMF达成的7500亿欧元整体计划扫除了障碍，并有助于后期欧元的企稳；从国际各方目前所作出的积极举措可以看出，全球经济二次探底的可能性不大。

     不过，中国收缩信贷调控、房地产市场关于征收房产税等不确定性举措，显然不利市场信心的恢复。欧元持续走低，美股重挫至2月中旬以来的新低，与此同时，与宏观经济等密切关联的大宗商品调整风险依然较大，包括原油、有色金属以及国内能源化工品种在内都需要密切留意。

     国家高度关注农副产品价格，农产品有望进入理性盘整期。目前国家对农副产品价格的关注度，不亚于2007/08年的情形，从“豆你玩”、“蒜你狠”，到“玉米疯”、“棉花爆”，在近期大宗商品等纷纷回落调整之际，国内部分农副产品市场逆市走高，也凸显了目前涨价与彼时的不同：由于自然灾害引发的部分农副产品减产预期，以及社会游资投资渠道的缩窄（股市调整、房市调控），集中推高具有相对良好基本面的商品；但过高的价格，尤其是与普通民众生活密切关联商品价格大幅走高引发的系列问题，更容易受到政府的关注。

     5月14日、19日以及24日，国家发改委三次谈及物价问题，将严厉打击投机资金炒作农副产品的现象，并通过多种手段做好各项稳定物价工作，可以看出国家当前对农副产品价格上涨的极度关注，也因此，25日国内农产品无一例外的收低，持仓多数出现缩减。阶段性来看，市场有望进入盘整周期，且不排除前期部分上涨过高的农副产品调整幅度进一步加大。

     避险需求强烈之下，关注基本面仍持续向好的商品。政策调控之下，资金避险需求将进一步增加，短期市场做多风险较大，投资机会上，可选择与宏观以及行业政策调控相关联的商品，进行一些阶段性的抛空操作。但从今年天气情况、总体宏观环境等方面来看，下半年那些基本面向好的商品，或者说比价严重失衡的商品，一旦整体市场信心恢复，通胀忧虑不减之下，仍将获得资金的青睐，有望率先发动行情。

     从今年春播以来东北、新疆低温雨雪，农作物播种推迟，且夏季之初南方普降暴雨，包括美国、中国气象机构，对今年夏季天气均表示可能出现极端天气预期，令新年度农作物产量蒙上了一层阴影，同时下半年美国大豆(资讯,行情)、玉米进入收获，美国一贯的销售策略，也会刺激豆类价格走高，同时中国油脂油料价格较周边其它农产品比价大幅偏低，建议投资者密切关注相关类商品；白糖(资讯,行情)价格在大幅调整50％左右后，下半年期待利多转换，步入恢复性上涨。棉花市场，尽管经历了本年度的大幅走高，但在理性调整过后，持续偏紧的供需基本面，有理由相信期价将在下半年以及整个新年度维持高位。