周一股指期货市场放量反弹之后，周二没有延续前日强势，期现市场双双下跌，悲观气氛再度笼罩市场。而期指在现货收市后出现一波跳水走势，令期现价差收窄，直至贴水。

　　周二股指期货IF1006在集合竞价阶段再度成为当日市场的风向标。该合约以2880点跳空近1%低开，并奠定全日市场震荡回落的基调。从近三个交易日看，股指期货的价格发现、价格领先作用在现货集合竞价的9点15分至9点30分之间充分得到体现。以IF1006合约为例，上周五较前收盘低开2.2%，上证指数同样低开2.5%；本周一小幅高开13点，上证指数高开10点；周二低开0.76%，上证指数也低开0.71%。

　　开盘后主力合约IF1006基本没有反弹，横盘之后再度震荡回落。午盘前，由于亚太市场的大跌使得期现货市场双双跳水，并将下跌趋势延续至午后。股指期货主力合约 IF1006持续在低位震荡，并在现货收盘之后由于多单平仓而持续走低，持仓量从18176手下降至收盘的15644手，报收于2813.2点，基本为全日的最低点收盘。主力合约持仓量结束了连日上升的趋势而小幅下降126手。期指尾盘这种价跌持仓减的走势，说明了期货投资者看空后市，多方无心恋战平仓离场。

　　从期现价差关系来看，主力合约IF1006与现货的价差大部分时间保持在20点-40点之内。15点现货收盘时，期现货价格分别为 2832.1点和2813.94点，年化正向套利收益率为0.53%。但在这之后期货价格快速跳水，IF1006收盘报2813.2点较现货反而贴水。当月合约的收盘价较现货贴水仅在5月14日出现过，之后市场出现了单日5%以上的大跌，周二市场再现此现象，显示了期货投资者的悲观情绪。

　　从技术上看，IF1006合约目前明显受制于20日均线的压制，使得上攻无力。周二的阴线将前日的反弹全部抹杀，回补跳空缺口已近在咫尺。但从上证指数看，股指收于10日均线附近，2600点、5日均线和周一的跳空缺口都还有支撑。我们认为，虽然发改委澄清房产税征收言论，但各地房产细则温和已是事实，退出政策放缓乃大势所趋。只要农业银行立即上会的消息不被证实，市场环境仍趋于稳定，个股行情活跃之下股指还是有望震荡反弹。因此，在股指期货在价差再度收窄之际，综合现货和政策面各方因素，不应过分看空。 (银河期货 孙 锋)