燃料油是唯一一个在原油高位支撑下表现相对强势的品种

　　国联期货 陈祖功

　　前期，国家出台的一系列楼市调控政策和信贷收紧流动性政策让能源化工品深幅回调，但后市，随着政策效应的正常化和普遍化，化工品的走势将围绕其基本面展开，笔者以为，其走势各异。

　　前期政策面主导化工品的表现普跌。楼市调控和信贷收紧政策频出，接连冲击国内大宗商品走势，能源化工品普遍下跌。首当其冲的就是与楼市相关的PVC和金融属性较强的天胶，截止5月 6日，其跌幅分别为3.2%和6.5%。而LLDPE和PVC的走势有趋同性，受PVC拖累，其跌幅也比较大。PTA在宏观政策冲击和下游需求旺季不旺的双重压力下，跌幅超2%。燃料油是唯一一个在原油高位支撑下表现相对强势的品种，但仍出现震荡。

　　后市基本面引领化工品的走势。燃料油市场追随原油高位震荡态势。进入5月份，笔者以为原油期货呈易涨难跌之势。主要基于以下几点：一是欧美经济持续向好；二是缓解希腊危机等举措相续实施；三是夏季油品消费高峰正在进行。燃料油在此影响下，将维持高位震荡局面，FU007的震荡区间在4700-4850内。

　　PTA后市有望调头向上。前期PTA的高库存和供应足的双压之下，期价回落迅速。但是，这种回调伴随着去库存化的过程；当前PTA行业开工率在85%左右，处于高位；而下游游聚酯产销明显回升，产品报价并没有出现大幅波动，TA009合约可以关注8150一线的强支撑，回调到该位置可轻仓多单介入。

　　LLDPE和PVC方面，虽有成本高位支撑，无奈需求疲软，震荡为主。从成本上看，上游的原油高企、乙烯报价坚挺等对LLDPE和乙烯法PVC构成支撑；而煤炭价格上涨以及西北取消优惠电价，对电石法PVC构成支撑。但从需求角度上看，LLDPE大幅上扬的可能性很小，因为其当前季节性的检修期即将结束，后市供应压力大增，外加需求淡季、产能过剩，LLDPE后市价格难以好的表现。PVC终端需求亦不容乐观，国家对楼市调控的举措的频次和力度加大，房地产表现难以乐观，对PVC的冲击不小。预计L1009会在11150-11700元的区间震荡，V1009在7600-7900元的区间震荡。橡胶市场在供过于求和金融属性影响下，仍有下跌空间。从天胶供应来看，我国3月份天胶产量和进口量之和可达22万吨，而我国和主产区东南亚又陆续进入开割期，后市供应充足；从需求来看，我国汽车产销的强劲需求阶段已过，未来一段时期是供需产销的平衡期。从其金融属性上看，今年以来，沪胶与上证指数走势相关系数在 0.75，关联性较好，适逢国家出台对股市利空的政策时，沪胶的反映最为直接和迅速。所以笔者认为Ru009合约仍有下跌空间，后市逢高沽空为主。