格林期货 崔家悦

　　国际原糖期货价格近期反弹受阻，并走出破位下跌行情，主力合约7月期价创出自2009年4月以来的新低。受国际糖价的拖累，郑糖近期也走出了持续下跌的行情，特别是近两个交易日，行情波动更为剧烈。

　　从近期盘面来看，郑糖主力合约1101持仓量4月26日当日大增22万多手至88万多手，动态持仓量一度达到98万多手的巨量，期价也出现大幅下挫的走势，说明多空对峙中空头占据了较大的优势。从整体上看，巴西和印度产量预估的持续上调是目前笼罩市场的利空阴云。另外这两大主产国近期天气形势的向好更加重了市场的利空情绪。上周五印度气象组织公布的季雨预估显示明年降雨量处于正常水平；最近巴西天气持续晴朗也有利于甘蔗生产，国际糖价重新步入跌势行情之中。而国内在缺乏新的利好刺激的情况下，跟随国际糖价下行的可能性较大。

　　从基本面上看，目前市场普遍预期2010/11年度全球糖产量将超过供应量。据德国农产品分析机构FO Licht的预估，2010/11年度巴西产量将可能达到4050万吨(原糖值)，较2009/10年度增加430万吨，印度2010/11年度产量将达到2500-2600万吨，而2009/10年的预测数据为1700-1800吨。这与国际糖业协会(ISO)此前公布的数据虽略有出入，但总体增产的预测是一致的，只是增幅不同。ISO预测2010/11年度印度的产量为2350万吨。由此看来，糖市的长期走势不容乐观。从中期看，近期各分析机构也纷纷缩减了2009/10年度供需缺口的数据，这也给市场带来了压力。荷兰富通银行(Fortis)上周五表示，预计全球2009/10年度糖市供应缺口为387万吨，而3月预估为短缺570万吨。国内市场方面，2009/10榨季产量基本明朗，减产已成定局。目前国内基本全部收榨，广西减产53.6万吨至710.2万吨，云南减产29万吨左右至171万吨。后期消费形势将成为市场重点关注的焦点。从往年的情况看，白糖的需求在5月份以后将会出现一定幅度的增长。

　　从技术面看，国际方面，ICE原糖期货市场主力合约1007日K线图显示，期价向下跌破前期低点的支撑，反弹行情宣告失败。期价重新步入弱势行情之中，后市继续下行寻找支撑的可能性较大。国内方面，郑州白糖期货1101合约日K线图显示，期价处于明显的震荡趋势行情之中，中短期震荡区间位于4900-5200元之内，短期期价走弱向下探寻4900元的支撑的可能性较大。

　　综上所述，笔者认为，目前国际市场受困于基本面的种种利空压制，国际盘重归弱势将拖累国内郑糖进一步下挫。郑糖主力合约1101震荡区间的下沿支撑位将面临极大的考验。