海通期货姚欣昊

    　　市况:沪深300现货指数上周五探底回升,权重股发力,结束三连阴,但仍处于120日均线下方。至收盘时,沪深300现指上涨0.97％,收于3379.2点,成交量稍有萎缩。IF1012合约继续调整,其余仿真交易合约均追随沪深300现指涨势。主力合约IF1005上涨了0.11％,收于3541.4点,成交量和持仓量均较上一交易日继续放大。

    　　分析:上周五收盘时,沪深300指数与主力合约IF1005基差缩小至-162.23点,回到上周三的水平附近。IF1005的无套利区间为3311.81点至3407.51点,即基差为-28.34点至67.36点时不存在套利机会,通过卖出IF1005买入复制沪深300指数可获得3.42%的无风险收益（年化率为33.45%）。IF1006依然具有最高的年化收益率40.96%,说明市场上对于整个二季度大盘的走势仍较有信心,导致其溢价较高。但是加息预期是个未爆弹,一旦引爆则IF1006的溢价会迅速缩小甚至出现折价的情况,因此投资者应抓住最近的好时机实施期现套利。

    　　上周五收盘时,IF1006与IF1005的收盘价差扩至141.2点,仍巨幅高于理论价差5.41点,可以实施卖出IF1006买入IF1005的跨期套利。与上述相似,加息预期这个未爆弹若引爆,IF1006与IF1005的价差也会大幅缩小甚至转为负值,跨期套利开仓需从速。预计如果没有重大的消息面因素的影响,价差近期会在目前这个水平附近窄幅振荡,对于前期开的跨期套利仓投资者暂时不用处理,毕竟IF1005还有一个多月才到期。

    【作者：姚欣昊 来源：证券时报】