杨峰

　　一直在市场中呼风唤雨的浙系游资，这次却在新兴券商系期货公司的“围剿”之下，可能会龙游浅滩了。一直习惯于搜集第一手现货信息，甚至“跑到港口数罐子，混进海关查数据，甚至跑去查发船期”的浙系期货操盘主力们，正在遭遇被逼空。

　　在国际橡胶价格(日胶)近期却迭创新高的带动下，沪胶1009也在连遭5连阴的打压后，4月6日突然拉升，大幅上涨，而 4月7日，沪胶再次高开高走。连续走强的沪胶价格，已让浙系空头阵营浮亏上亿。

　　橡胶压港

　　辛先生对记者表示，按照国内的橡胶消费结构和橡胶产地分布，“并不太可能出现干旱直接大幅推高橡胶价格的现象”。

　　“两个星期前，也就是西南干旱被期货炒家们炒作最多的时候，当时的青岛港橡胶已经把所有的仓库都占满了，那个时候进新货，都已经找不到仓库”，辛先生表示。青岛港是橡胶进口的主要港口之一，港口库存状态对国内整体橡胶供需情况的反映具有一定代表性。

　　“而中国境内受旱的西南地区，也并非橡胶主产区，其产出量不足国内总需求的1/3，中国每年总需求的60%-80%均是从国外进口。而国内橡胶进口国主要分布在东南亚地区，比如泰国，但是就目前数据来看，泰国最大的受旱区域主要集中在北部和东北地区，而作为橡胶主产区的南部，影响并不大”，辛介绍。

　　一德期货高级宏观策略分析师吕新明认为，从目前的基本面情况和进口结构分析，现货充足到已经“压港”的情况下，随着西南旱情的逐渐缓解，“将不太可能长时间支持沪胶价格的上涨”。

　　而作为橡胶生产的季节性规律，每年的4月份，橡胶价格都呈下跌态势，“因为4月份之后，就将进入新的割胶期”，辛介绍。

　　交易所库存下降

　　国际原油价格突破85美元/桶，日胶库存下降，以及橡胶主要下游产业链的突出表现，成为此次沪胶走强的主要原因。

　　4月5日，纽约商品交易所原油期货盘中创下了86.90美元/桶的新高，6日再度创下87.09美元的反弹新高，从而直接推动了日胶的大涨，并于4月6日创下新高329.2日元/公斤，同时基本面供应趋紧使得泰国胶持续创出历史新高，并随之对国内天胶市场形成传导效应，直接推动沪胶价格重回多头格局。

　　“而日本东京工业品交易所每10天公布一次的3月份日本市场最新库存数据也显示，日本橡胶库存开始持续下滑，同时国内市场数据也出现了库存下滑的势头，这些都是沪胶近期被爆炒的直接因素之一”。吕新明认为。

　　银河期货研究中心橡胶研究员原静介绍，截至3月20日，日本天胶库存共有7222吨，较3月10日下降了10.7%，而上海期货交易所的天胶库存数据也一直处在下降之中，截至上周五，库存又下降1.11万吨至6.32万吨水平，接近去年同期水平。

　　同时，已经公布的三月份美国、巴西、韩国汽车销量同比也出现了较大幅度提升，而汽车产业作为天然橡胶最大的下游消费行业，每年对天胶的消费需求份额占到其总市场的60%-70%，虽然中国汽车市场销售数据尚未完全出炉，但是上述三国数据已经推动了胶价快速上涨。

　　券商系崭露头角

　　4月6日上午，沪胶多头主力借助上述一连串的利好因素，在不到两个小时的时间里，以近5万手的增仓成功将沪胶价格拉至涨停附近。这一瞬间变盘使得浙系空头主力骑虎难下，为挽回局面，多空双方在4月7日盘中再次展开激烈厮杀：开盘后的40分钟里，几乎全部为笔直的大涨大落的分时线，瞬间振幅最高甚至可以达到1%左右。

　　截至收盘，沪胶1009吨价上涨了115元，收于25505元/吨，微涨0.45%。

　　但空头资金并未认输。4月6日收盘后，上期所公布的前20名持仓数据显示，多空主力合约的前20名中，空头累计持仓要比多头持仓多出25568手，而且即便以浙系资金单独计算，浙江系多头席位和浙江系空头之间的持仓差，空头也比多头要多出19621手。而4月7日收盘后，上述持仓结构并未发生改变，空头持仓依然明显多于多头持仓。

　　不过相比于以往历次沪胶多空主力争战所不同的是，本次对垒的双方身份，出现了很多“新面孔”：多头持仓中，首次出现了大量券商背景的期货公司，在公布的前20名多头持仓席位中，包括银河期货、海通期货、宏源期货、国泰君安期货等等新兴期货公司。

　　而在空头持仓中，却不仅出现了以往沪胶主力齐进齐出的“铁三角”，而且，几乎全部是浙江系主力资金占据主导位置。其中浙江大地期货以1.17万手净空头持仓占据第一，随后除了金鹏期货和中期期货外，还出现了浙商期货、宝城期货、新湖期货、浙江永安、浙江中大、浙江新华等，几乎清一色的老牌浙江系资金掌控局面。

　　记者在浙江调研期间，深刻体会浙系主力们对现货市场的调研能力，而北京某期货私募投资总监陈强也认为，“显然浙系资金不太可能盲目沽空，我相信浙江那边可能得到了青岛港的库存数据，因为他们甚至可能亲自去港口查看”。

　　陈强和吕新明认为，目前支持沪胶价格看空的因素，除了港口库存问题之外，主要还包含以下几点：“沪胶价格已经处于经济危机之前的高位水平，高昂的价格必然压缩下游的利润空间，导致需求减少；轮胎特保案之后，中国对橡胶的需求受到压制；一旦今年中国的汽车消费不能延续去年强势的话，也将对橡胶需求造成影响”，而“结果就要看双方的资金实力和对基本面的把握能力了”。

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