根据一项由四位财经学者所做的研究，预期利率将上扬的投资人可通过分散投资，纳入至少5%的大宗商品，来降低股票型投资组合的风险。

    　　这项题为“目前是否是在投资组合中增加商品的时机?”的研究指出，过去36年，如果利率持平或将调升，股票投资人若增加商品配置可提高报酬率；如果利率将下降，增加商品投资可能有损报酬。这项研究的作者包括财金专家C. Mitchell Conover、Gerald Jensen、Robert R. Johnson和Jeffrey M. Mercer。

    　　研究显示，其研究结果支撑市场普遍看法。即大宗商品是对冲通货膨胀风险的有效工具。该研究结论是，在美联储紧缩期间，增加商品的配置可获得大幅风险报酬，在宽松期间则几乎没有获利。“具体来说，当美联储调升利率时，增加适度的商品期货部位可大幅提高投资组合报酬，且大大降低组合的风险。”报告称，反之，当联储调低利率，在投资组合中增加适度的商品期货能大幅降低风险，然而投资组合的回报率却大大减少。

    　　他们称，根据这样的货币周期，具有这种策略性商品资产配置的组合，表现始终优于其他类型的策略性商品配置以及纯股票组合。不过为确保获得还不错的报酬，商品配置的比例不能太低，至少需5%。

    【作者：黄 宇 来源：路透】

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