□杨旅

　　基于干旱、停割期到来以及对3月汽车销量的良好预期，期胶仍有向上反弹之力。但从长期看，2010年橡胶上涨之路压力重重，因此短期反弹之际或为市场卖出保值的良机。

　　供需格局利好多头

　　目前主要产胶国因越冬季限制了供应，东南亚橡胶现货价格屡创纪录，为期货多头奠定坚实基础。而中国西南干旱愈演愈烈，且干旱逐渐蔓延到泰国、越南、老挝和柬埔寨等产胶国，短期内没有缓解迹象，干旱题材成为多头有力拉涨橡胶价格的武器。目前国际市场上橡胶价格居高不下，支撑国内橡胶现货价格稳定在24000元/吨上方，支撑沪胶市场走势。

　　另外，3月份全球汽车销量将继续强劲。其中，中国3月份汽车销量有望能冲击一月份创下的历史记录，而美国由于汽车生产商采取的消费刺激措施，3月份的汽车销量也预计能上涨23%达110万辆。其他国家如印度、巴西和南非等，汽车销量也有望保持上涨势头。

　　从近期日胶和沪胶的走势来看，日胶走势强劲，但沪胶则要弱很多，3月25日，期胶市场启动走势后，日胶在随后两个交易日继续猛冲，但沪胶在25000元/吨处走势犹豫，市场争夺激烈。从市场心理分析看，短期内现货的强劲显然不能为沪胶继续上涨提供坚实的动力，或许更期待4月初将公布的各国汽车销量数据，将强势反弹时机留在4月。

　　短期反弹或为卖出保值良机

　　短期内预计橡胶有继续反弹之力，从长期因素分析看，2010年橡胶上涨之路压力重重，反弹之际将是胶农和贸易商卖出保值的良机。

　　从宏观角度看，短期内紧张的局面虽有好转，但从长期看并不利好期胶走势，首先估计IFM与欧盟联合救助希腊显示欧盟内部问题重重，另外葡萄牙信贷评级遭调降，增强了美元的避险吸引力，印度加息令市场流动性收紧预期升温。全球经济复苏的不确定性以及预期各国宏观政策趋紧始终是阻碍橡胶上涨之路的利剑。

　　从长期的橡胶基本面看，天胶供应紧张的局面难以延续全年。3到5月预计马来西亚、中国、斯里兰卡等国产量总共增8.25万吨。而天胶生产国联盟预计2010年天胶产量将增长6%到950万吨。因此后期一旦进入割胶期，不排除橡胶打开下跌空间。

　　值得注意的是，频频遭遇的国外贸易保护措施对中国轮胎行业造成严重冲击，再加上胶价暴涨40%，目前国内轮胎行业已举步维艰。若胶价继续上涨，不排除国家将继续出台相关政策，帮助橡胶下游消费企业渡过难关。缺乏第一大橡胶消费国中国的需求支撑，橡胶价格持续冲高是无坚实基础的。