西汉志  肖磊

　　上周五，国际现货黄金价格、国际原油价格等主要大宗商品集体下跌，跌幅基本都在2%左右。黄金价格重新跌至1100美元附近，而原油则重新回到80美元关口，这源于投资者对印度央行加息的强烈反应。印度央行(Reserve Bank of India)周五将基准贷款和借款利率分别上调25个基点，以稳定国内不断上升的通胀压力。由于印度跟中国一样，目前已是世界经济领域重要的消费市场，其央行的举动对于短期各领域商品价格及货币市场的影响较大。尤其是在美国、欧元区、中国等还未进入实质性加息之前，印度的举动或许将给下一轮主要经济体加息开了个头。

　　通货膨胀的压力不仅是印度央行目前最为棘手的问题，也是全球经济需要面对的不确定因素之一。美国长期维持低利率不变，导致大宗商品价格居高不下，铜、银等工业原材料价格也似乎摆脱了实际需求，价格回调力度越来越小，使得消费终端成本逐渐上升。面对这种情况，全球主要经济体之间各怀鬼胎，尽可能的将经济刺激政策和低利率政策延长。这对于控制通货膨胀和进行金融调控能力较弱的国家来说，是不可想象的，据印度方面统计的数字显示，印度2、3月份整体物价上涨迅猛，基于基准批发价格指数的通货膨胀较上年同期升幅为9.89%，接近两位数。印度央行的加息或许才刚刚开始。

　　近一段时间以来，欧元区和美国先后宣布利率不变，而中国股市的扩容似乎在吸纳着更多货币，延缓了加息预期。印度央行的举动能否引起各大国重新重视通货膨胀的问题，还要看接下来各国政府如何做出判断。对于投资者来说，这个时间段将是年内投资的一个重要转折点。

　　在笔者看来，有一些迹象表明，各大国对加息的需求将很有可能在年内出现。美联储上周称，将结束规模为1.25万亿美元的抵押贷款支持证券购买计划。另据美国加州拉荷亚的房市数据提供商MDA DataQuick上周四发布的报告显示，加州2月份房屋价格中值同比上涨11.2%。如下一个阶段美国楼市和其他经济数据有所企稳，美联储加息的可能性将进一步走高，这将预示着美国会抛开失业率的问题，来控制通货膨胀。由于房价继续走高、钢铁等主要工业品价格涨势显著，外加人民币汇率问题，中国很有可能会率先美国加息。唯一不确定的是欧元区，围绕希腊债务问题，欧元区有很多不确定因素，加息可能会引来争议，与普遍预期加息的中国来比，欧元区似乎离加息还很遥远。

　　全球市场的联动性与各国货币政策的不协调似乎注定了今年资本市场和商品市场的尴尬局面。另一方面来讲，投资者在全球流动性过剩的市场中游荡了将近一年，如还不懂得这是一次罕见的施舍，那么措手不及的金融波动可能将留给投资者更多教训。

　　大宗商品在印度加息之后，有可能会出现短暂回调，但由于其他重要经济体“紧缩”意图还未明显表露，大宗商品价格的回调可能是短暂的。但对于股市、汇市等注重风险情绪的市场，印度央行的加息似乎会打击更多投资者的信心，对全球股市的影响会比较明显。文/肖磊