金石期货研究所  陈泉峰

　　螺纹钢主力合约近期创出成交量高点，主力合约持仓大幅增加至114万手，抛盘压力明显增大。笔者认为，近期宝钢的出台的4月份冷轧系列产品价格意外平盘打压了市场多头信心，而在近期钢价大幅上涨，贸易商抛售屯货进行套现的意愿下，市场价格有所压制。后期价格上涨还需终端消费配合。铁矿石价格过高上涨的压力，国内钢厂难维持，高价格风险需释放调整。

　　价格上涨还需消费配合

　　在近期河北钢铁大幅提高建筑钢材价格后，国内很多钢厂跟风而动，螺纹钢和现场价格大幅攀升，部分地区线材出现短货情况。近期市场成交比较好，但钢材真正的消费旺季还5、6月份未到来，过早拉高价格可能会抑制终端消费。而终端消费者在近期价格过快上涨后出现观望心态。历年来看，5、6月份的消费旺季是钢价大幅上涨的时候，而3、4月份则是贸易商消化库存的时候。近期库存增加有所放缓，终端订货帮助减轻目前高库存的压力，但是，一旦价格急速拉高，订货商对价格的观望心态，会等待价格理性回落后再订货，价格就出现了向下调整。

　　贸易商套现需求  市场调整

　　临近月底钢厂新货供应来到，贸易商在价格有利可图时抛售，并缓解一定的资金压力。囤货的贸易商前期囤货成本相对较高，而在前期有所亏损的情况下，一旦价格大幅拉升后，就有了出货套现的意愿。在期货市场中，主力合约Rb1010的走势反应出套保套利活跃，一旦市场价格上涨过高时，保值盘就蜂拥而入，把价格打压下去。由于市场对高成本、高产能、高库存这“三高”的担忧，市场消费者的心理适应需要一个过程，价格过快上涨超过市场心理承受范围价格后，将出现回归理性的趋势。

　　成本过高国内钢厂难维持

　　在钢材成本的支撑下，钢厂面临高成本压力，不至于零八年重蹈全行业亏损的覆辙，钢厂提高价格也是实出于无奈。面对三大垄断矿业巨头咄咄逼人的气势，如果铁矿石价格欲升90%~100%，国内钢材成本将上涨近1000元/吨，国内大部分钢企将重新面临亏损的窘境。铁矿石谈判预期协议价格不回落，则国内钢材成本的压力难以减轻，而钢价在高成本的压力下也会无法抑制。中国难以承受如此高的铁矿石价格，预计钢价上涨在高库存和高产能的压力下涨幅放缓。

　　综上所述，近期库存增加有所放缓，终端订货帮助减轻目前高库存的压力，但是，一旦价格急速拉高，订货商对价格的观望心态会等待价格理性回落后再订货。由于市场对高成本、高产能、高库存这“三高”的担忧，市场消费者的心理适应需要一个过程，价格过快上涨超过市场心理承受范围价格后，将出现回归理性的趋势。价格过快上涨后市场对风险的规避意识加重后风险集中释放，价格将也会产生技术性回落调整。

　　(陈泉峰)