陈捷

　　3月11日，国内白糖期价惊现跌停行情：活跃程度仅次于主力合约的1009合约先是早盘大幅低开，在上午10点30分便被打入4%的跌停板，随后虽有几次被多头冲开，但下午一点四十分后，白糖1009便被死死地按在了跌停板上，多头再无翻身之力。主力合约情况也差不多如此，1101合约下跌了3.95%，收于5082元/吨。

　　上海中期白糖分析师经琢成告诉记者，今日国内糖价暴跌，与近期国际糖价的走势不无关系，“国际糖价已经跌去30%了，而国内糖价却才刚刚开始。”

　　国际糖供应高于预期

　　此前，全球糖市和国内市场均无一例外的带着供不应求的供需格局以及高糖价进入2009/2010榨季，然而伴随着食糖产量恢复预期愈来愈强烈，这一格局也正在潜移默化中被打破，并直接影响着国际糖价的运行。

　　“产糖大国巴西和印度的实际产糖数量将高于原先的预期，这在国际糖市引起了不小的触动。”中银国际期货白糖分析师田锋向记者表示。

　　据悉，巴西和印度的重要机构在近期相继重估了本国新榨季食糖产量，先是印度农业部将该国2009/2010 榨季食糖产量预测数据由之前的1500万吨上调至1600万吨，同时预测2010/2011榨季印度国内食糖产量将恢复至2300万吨。

　　而作为全球最大的食糖消费国和第二大生产国，印度前两年的大幅减产所造成的巨量进口需求，被认为是国际食糖价格飙升的最主要原因。

　　与此同时，巴西的农业咨询机构 AgraFNP和圣保罗蔗产联盟Unica也先后预测巴西中南部地区即将在4~5月份开始的2010/2011榨季甘蔗入榨量将达到5.8亿吨，同比增长10%。

　　“也就是说，如果巴西新榨季甘蔗出糖率和制糖比率不出现大幅变动，食糖产量将创出3700万吨的新高，带给国际市场更为充裕的出口供给。”万达期货白糖研究员崔仕嵬分析道。

　　事实上，自2月份起国际糖价便开始大幅回落：盘面显示，ICE美原糖从2月1日的28.24美分/磅已跌至目前的19.93美分/磅，跌幅近30%，而25美分/磅的价格在此之前是国际糖价的重要支撑位。

　　万达期货居多单首位

　　然而令人费解的是，国际糖价剧跌期间，国内期糖却表现出极强的抗跌性，在2月份甚至出现了一波反弹，直至3月1日才开始小幅回落。

　　经琢成认为，国际糖价跌破25美分/磅后，对国内多头造成了不小的心理影响，而跌破20美分/磅，这样的心理影响更是致命的，“所以今天会出现国内糖价的暴跌”。

　　“这一反常现象持续了整整一个月的时间，对此我们也提醒过自己的客户，但是国内炒高糖价的氛围太浓厚了，客户与我们之间出现了观点分歧。”崔仕嵬告诉记者。

　　而目前高居国内白糖多单首位的，正是万达期货。11日的持仓数据显示，万达期货以92345手多单位居白糖多头汇总的第一，多单数量甚至是排名第二的长城伟业期货的两倍之多。

　　崔仕嵬向记者坦承，万达期货的白糖客户多有现货背景，“现货商对供需偏紧深信不疑，即使在此前国际糖价大跌期间，这些市场玩家们对风险大多视而不见。”

　　而据业内人士透露，此前白糖现货价格也异常坚挺，但如今在短短两天时间内，南宁和柳州的现货糖价就从每吨5400元以上的价格跌到了5120元/吨左右。“此前的现货价格有被操纵的嫌疑。”该人士表示。

　　11日期糖虽大幅下跌，但持仓量却变动不大，主力合约1101的持仓量从3月10日的45.6万手增至11日48.6万手，而1009合约持仓量也仅仅是小幅下降了38054手。

　　“持仓量保持稳定，说明多头今天虽有亏损，但平仓离场的不多，也许他们还是继续看好。”崔仕嵬最后告诉记者，“既然多头大多具有现货背景，他们做多或许也有他们的理由。”

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