江苏弘业期货研发部陆伟

　　沪铜在51000元触及跌停板之后迅速反弹，至昨日已连续收出4根阳线，累计上涨近4000元/吨。此次沪铜在春节前先连续下跌近10000元/吨之后迅速反弹，行情走势呈现先抑后扬特点。而往年春节后沪铜总能迎来一波上涨，今年预计也不例外，季节性规律仍将重复。

　　从国内消费情况看，即使今年伦敦和上海的铜库存较大，年初仍然有大量进口需要。伦敦铜库存在达到54万吨以后出现停滞，上海库存依然稳定在10万吨左右，由于国内进口和消耗的增加导致伦敦库存积压速度减缓，而现货销售处于旺季，铜价会上涨，这正是季节性规律所在。

　　春节是国内最长的法定假期，由于较长时间不能报关，现货进口无法进行正常手续，现货商通常会选择提前备货。况且年初相对全年一般价格较低，节后价格通常会上涨，今年正好刚出现大幅回落，这对于现货商有巨大吸引力。节前备货量猛增，自然令铜价水涨船高。另一个节日因素就是天气、人文因素，春节一般处于1-2月，通常有大雪天气，加之春运交通繁忙，对于现货的运输是极为不利的。近日江苏地区大雪，对于上海铜出境产生巨大困难，运输不便令现货供应不畅导致铜价上涨，现货商处多次传来上海无铜可卖的消息，而买不到铜的现货商只能选择在期货上保值，这样一来产生的买单也刺激了铜价的上涨。

　　从沪铜技术图来看，前期铜价大幅下跌也使得市场存在技术反弹需要。沪铜在上涨至63000元以后出现停滞，之后连续下跌，尤其是截至2月5日的两周之内下跌近10000元，直至51000元附近才开始企稳反弹，下跌幅度近20%，以保证金15%计算，亏损幅度达120%，高位多单早已砍仓。随着空头能量得到释放，报复性反弹也属意料之中。

　　从铜价运行轨迹来看，通常是上半年强下半年弱。对于2010年的铜价行情，笔者认为仍然是对2009年走势的一个总结，到底是宣告前一轮上涨结束转为跌势，还是对60000元以上铜价的继续肯定，还得观察。至少可以确定的是，上半年铜价不会出现如同金融危机后的连续暴跌，那么铜价在55000元一线的下跌空间即使有也会有限。