昨日商品市场小幅反弹，市场成交总体较为清淡。不过，持仓量小幅增加，可见，随着行情的调整，市场分歧逐渐增大。

　　我们近期较为看好的豆类、油脂板块，反弹幅度居前，有1%~2%的上涨幅度，其中棕榈油增仓明显，整个市场增27000多手，而菜籽油小幅增加，豆油则有超过10000手的减少幅度，资金在三个品种配置间有所变化，不过三个品种就此区间企稳反弹还是大概率事件，仍可重点关注。

　　白糖则出现了与外围市场更为背离的走势，早盘低开后振荡走高，全天增仓上行，尽管我们不认同这种太长时间的大幅背离，但国内对目前主要产区干旱情况关注度仍然较高，能否走出独立行情，重点关注近期的资金进出情况。其他品种，波动幅度偏小，维持近期弱势但分化加剧的走势。

　　我们对上周及近期行情的看法是：弱势一周，分化加剧跌幅渐进尾声。

　　上周CRB指数再调整2.65%，周一、周二反弹但其后三个交易日均弱势下跌，前半周，领跌的依然是能源、金属，而上周四、上周五跌幅靠前的是前期跌幅较小的白糖、可可等软商品，对市场贡献较大。此跌幅接近我们在月度报告中的分析，我们也维持那时提出的观点，本轮调整再经过近期下跌幅度的释放，渐进尾声。

　　中证期货研究部

　　操作建议

　　前期一直的基本金属和燃料油空单仍然选择择机离场；上周五建议的油脂类多单持有。但考虑到春节长假，仓位上一定注意控制。尽管一再证明，假期都是“大行情”的发生，但毕竟太长时间的头寸暴露，不利于风险控制。