点击查看最新行情

　　连塑大幅下跌后面临反弹机会

　　新年伊始连塑创下新高后出现回调，目前期现价差已接近平水、多空资金分歧加剧，笔者认为后期连塑价格或将呈现先抑后扬之势，不宜过分看空。

　　亚洲乙烯自去年12月中旬大涨后一路高企，目前销售意向维持在1450美元/吨CFR东南亚，涨幅已超过40%。原油裂解价差与乙烯走势存在良好的负相关性，而目前国际原油裂解价差处于近3年来的低位，只要成品油价格不能实质性上涨，则乙烯的供给不足势必在一段时间内得不到有效的缓解，因此我们预计乙烯价格仍会在未来的一段时间内居高不下。乙烯至少在2月底前难以摆脱供应紧缺局面，持续高位的乙烯价格短期要有所回落的可能性较小。这一方面从直接成本上支撑PE美金盘的持续调涨，另一方面也明示了我们中国和中东地区新建的聚烯烃装置未能如期投产的重要原因。

　　根据最新调查的区间加工费：乙烯-聚乙烯(加工费区间：150-175美元/吨)来计算，目前聚乙烯成本高达1500-1525美元/吨，换算成人民币为10200-10370元/吨，加上运费、杂费等，国内LLDPE生产成本在11000元/吨以上。成本因素或将有效抑制连塑价格的大幅回挫。

　　虽临近年末市场需求有所减弱，但PE价格仍继续保持高位，其成本支撑影响力可见一斑。加之国内外供给将在春节前后出现阶段性偏紧局面，加上前期华北/西北/东北地区强降雪，部分汽运及铁路运输仍有影响，另外随着春运的临近，运输方面仍呈现逐步紧张态势，华南、华东、西南地区货源相对减少，价格大幅下跌的可能性不大。

　　因此从目前开工率及库存水平来看，节前LLDPE原料恐难以有大幅上涨行情，依然保持盘整的可能性较大；而春节过后随着地膜生产逐步进入旺季，如若节前价格无更低位出现且持续低迷，基于下游“买涨不买跌”的心理因素，则节后或将出现备货小高峰，介时下游对原料价格的再度上涨将较为被动。

　　目前连塑价格面临的风险来源，为油价跌势和国内意外加快流动性收紧的恐慌效应。但我们认为流动性宽松局面仍会在相当长时间内持续，它不会因为加息而结束；并且这种加息举措将是“试探性”的。随着后期避险情绪的减轻，大宗商品的商品属性将取代金融属性成为主导，市场将重归理性平衡。连塑的基本面相对强势，我们不宜过分看空，可等待原油企稳后伺机而行。 (大华期货 周玮)