新浪财经讯 由新浪财经主办，国泰君安期货和中大期货联合承办的全国股指期货仿真交易联赛1月24日启动，启动仪式于北京中国大饭店举行。新浪财经全程视频直播本次启动仪式盛况。国务院发展研究中心市场经济研究所所长任兴洲表示，为了健全资本市场内在的机制，加强证券市场的基础性制度建设，推出股指期货是现实的，可行的举措。这将建立起股票市场双向平衡机制，避免股市的大起大落，有利于资本市场的稳定发展，也有利于广大的投资者的投资安全。

　　以下为国务院发展研究中心市场经济研究所所长任兴洲女士发言实录：

　　任兴洲：各位来宾，各位朋友，非常高兴能参加今天的会议。我首先祝贺今天的论坛和仿真联赛的启动仪式隆重地举行。

　　在新年伊始有很多的消息出来，特别是股指期货，使我们整个金融市场、证券市场都为之一振，今天的会开得还是非常及时的，虽然我们这些年千呼万唤，股指期货终于出来。但是对于股指期货到底是什么样的市场，它跟整个证券市场的发展，跟股票现货市场的发展有什么关系，如何让投资者更多地了解这样的市场，更加积极、平稳地参与到市场中间来，今天的会议召开的还是非常及时的。

　　我今天发言的题目叫完善我国期货市场，促进经济平稳较快发展。

　　第一个问题想谈一下在金融危机背景下我国金融市场的发展及其启示，从2008年下半年开始，由美国次贷危机引发的全球金融危机严重刺激了全球金融市场体系和金融秩序，促使人们重新审视全球金融衍生品市场和金融创新，而在此次危机中，同样具有衍生品市场性质的全球期货市场虽然也受到比较大的冲击，但是我们可以看到它与其他的金融衍生品市场相比还是相对平稳的。不仅是我们国家，从全世界的期货市场来看，跟其他的金融衍生品市场相比比较平稳。作为年轻的中国期货市场，在这次危机中，总体上经受住了危机的考验，保持了平稳较快的增长，无论是2008年还是2009年，中国期货市场都保持平稳较快的发展，并且为我国一些实体行业的平稳发展在这场危机中规避危机风险起到了重要的作用。在全球金融危机的背景下，我国期货市场的运行机制和作用也为我们提供了众多有益的启示，我们在研究过程中，感觉在这次危机背景下，对期货市场发展和功能的作用有了更深的理解，而且有了很多的启示。

　　启示之一，期货市场的功能和作用在金融危机中明显重要。这次的金融危机很大程度上扰乱了市场秩序，增大了金融风险，使全球大宗商品价格出现了剧烈的波动，加剧了生产者、经营者和消费者的商业风险，这使期货市场的功能和作用反而在这场危机中更加凸现出来。一方面通过上市交易品种未来价格的发现，使相关生产经营企业在错综复杂形势下相对准确把握商品价格的动向。因为期货市场最突出的功能在于发现价格，对指导整个市场上的生产者、经营者和消费者都有非常大的作用。另一方面对我国实体企业较好利用期货市场，分散和规避大宗商品价格剧烈波动的风险提供了有效的途径。

　　启示之二，为实体经济提供服务是期货市场的立足之本。美国的次贷危机和金融危机的教训表明，金融衍生品市场的发展如果脱离实体经济的实际需要，就会产生灾难性的后果，我国期货市场是适应我国经济体制改革和市场发展的需要而产生的，从农产品期货起步，发展到商品类别的期货市场，发展中的中国期货市场地位不断提升，市场功能逐步深化，促进经济稳定健康运行，维护国家能源安全、粮食安全等方面的重要作用越来越受到关注和期待。在这次危机中，我国期货市场通过自身功能和作用，切实以提高实体经济服务的水平为宗旨，在满足实体经济，应对金融危机风险需要的同时，我们国家的期货市场自身也得到了比较快的发展。

　　启示三：强化制度规范是促进期货市场发展的关键。总结这次美国次贷危机和全球金融危机的教训可以看出，完善制度、防范风险应该是金融市场和期货市场健康发展的永恒主题。我国的期货市场经历了初期的无序发展过程，而且经历了多年的治理整顿，在90年代初的时候，我们国家的期货市场可以说是遍地开花，几十家公司并存市场而且秩序非常混乱，在这种情况下，经过多年的治理整顿，建立了比较健全的法律法规体系，严格的交易结算制度，比较完善的风险管理体系和规范的运行机制，才使得我们国家的期货市场在这次危机中经受住了冲击和影响。所以我们看到强化制度规范是保证一个国家、一个地区期货市场发展的最关键因素。

　　启示之四：加强监管是期货市场平稳健康发展的重要保障。这次的国际金融危机的教训之一是我们看到实际金融衍生品的创新并没有错，今后我们还会不断地探索金融衍生品的创新。但是这次危机中暴露出来是对金融衍生品的创新，所谓过度创新失去了监管，失去了必要的监管。多年来我国不断加强对期货市场的监管，逐步形成和建立了五位一体的监管体系，在规范市场主体行为、建立完善的风险管理制度、保护国家和投资者利益等方面发挥了巨大的作用，促进了期货市场的平稳发展。所以监管应该说对期货市场是至关重要的。

　　从以上的分析，几个启示可以看出，在市场规模稳步扩大的同时，我们国家商品期货市场的影响力在日益显现，在很多的领域，期货市场已经成为配置资源的基础方式，一些产品的期货价格已经开始成为贸易谈判的定价基准，期货市场在指导现货生产、消费、流通，促进市场流通秩序的建立，推动产业结构调整和商品流通体制改革，以及加强企业经营管理等方面，逐步发挥了积极的作用。期货市场服务国民经济发展的能力在逐步地增强，期货市场与现货市场实体产业的融合度也在不断提高。

　　这是第一个问题，我们在这次危机背景下，对我们国家的期货市场发展有了更加清晰的认识。

　　第二个问题，股指期货推出对完善我国期货市场具有重要意义。从国际经验来看，商品期货在期货市场所占比例，随着期货品种的增多而逐步下降，就商品期货和金融期货相比，很多国家金融期货所占的比例、成交比例可能占的份额比较大，商品期货从比例上可能有所下降，但是商品期货市场的流动性和成交量绝对数量随着期货市场的增加而有良性的增加，这是各个国家期货市场发展经验告诉我们的。在我国到目前为止，还只有商品期货，因为股指期货虽然被批准推出，但可能真正的交易要到几个月以后。在我国，商品期货现在乃至今后的一段时间，今后很长时间，仍然是我国期货市场发展的重要领域。其发展仍然具有非常大的空间和广阔的发展前景。这是因为我国目前正处在工业化中期，逐步向后期过渡的关键时期，在这样的时期下，要求期货市场加快发展，同时更是由我国产业结构以及在全球产业分工的地位所决定的。我们国家目前作为全世界的制造业中心，有人把它称作世界工厂，对大宗商品交易更为频繁，因为大量的制造在我们国家形成，我们需要大量的能源原材料从国外输入进来，所以国际上大宗商品的价格对我们国家的产业结构来讲是非常频繁的，大宗商品的波动，价格上和下、起和落，对我们国家制造业的产业结构有非常大的影响。对生产者、经营者和消费者更需要通过期货市场来规避这样的波动和风险。作为最大的需求市场，我国商品期货市场也理应成为发现价格的主要市场，否则就会受制于整个国际市场。有人说我们买什么什么就贵，我们卖什么什么就便宜。我们作为这么大的制造业大国，作为很多能源原材料大宗商品的最大需求国家，我们在定价权上却没有多大的发言权。所以我国期货市场不仅理应成为发现价格的主要市场，而且在大宗商品的定价方面应该发挥主导作用。像铁矿石、石油能源方面，到目前为止我们国家还没有这方面的主导权。每年的铁矿石谈判起起落落，吸引大家很多的注意力，我们看到我们国家在整个这方面的谈判中，并不占有优势的地位。我们国家期货市场依托我国资源和商品生产消费大国的地位，发展的潜力是非常巨大的，因此需要进一步促进我国商品期货市场的发展，创造条件，适时推出更多的商品期货品种，为市场主体提供更多的避险工具，完善商品期货市场的体系。虽然股指期货推出，但是商品期货在我们国家还将占据非常大的比重和地位。当然在加强商品期货发展的同时，完善我国期货市场的体系，丰富期货市场的内容也是至关重要的。其中股指期货是我国期货市场发展非常重要的内容。30多年我国金融市场取得长足的发展，证券市场方兴未艾，目前证券市场总体上仍然是单边的市场，没有套期保值和避险的工具，这样的市场不平衡，不完善，长期下去不利于证券市场持续健康发展。

　　为了健全资本市场内在的机制，加强证券市场的基础性制度建设，推出股指期货是现实的，可行的举措。这将建立起股票市场双向平衡机制，避免股市的大起大落，有利于资本市场的稳定发展，也有利于广大投资者的投资安全。因此在经过几年的研究、酝酿、准备的基础上，今年的新年伊始，国务院原则同意推出股指期货，并陆续公布了合约设计、交易规则、结算规则等一系列征求意见稿，股指期货的推出，将对我国期货市场的发展和完善带来重要的影响，不仅结束了我国目前只有商品期货品种的现状，扩展了金融期货交易广阔的市场空间，大大地丰富了我国期货市场的内容，同时通过股指期货能够实现证券和期货两个市场的融通，从而扩展了期货市场的边界，使我国期货市场的广度和深度都大大增强。所以这次股指期货的推出，它的意义实际上不仅仅是股指期货一个期货品种的推出，对整个市场的建设具有重要的意义。股指期货最重要的功能是通过套期保值规避证券市场系统性风险，国际市场的波动，股票市场发展的规律对整个市场的变化是非常敏感的，比如说国际市场的波动，经济的兴和衰，宏观调控政策的一些变化，企业经营状况的调整以及人们预期的变化，都可能导致证券市场大的波动。最近中国市场受到这种波动的影响更大，从而引发较大的系统性风险，我们说它不是一只股票、一个投资者的风险，而是在整个市场容易发生系统性的，对整个投资者都有影响的风险。

　　通过不同的投资组合，只能规避由个别股票引发的非系统性风险，可以自己规避非系统性风险，但是没有办法真正实现规避系统性风险的目的，通过股指期货进行套期保值，能够总体上锁定股票交易的成本和风险，从而较大程度上规避股票市场的系统性风险。

　　股指期货另一个功能是价值发现，股指期货交易流动性强，信息量大，多空双方互相制衡，能够形成正确的市场预期，引导股市价格合理波动，促进股票市场的平稳健康发展。如果没有这样的制衡机制，我们受到一个因素的影响，大幅度跳水的时候，没有任何一个工具可以规避这种风险，只能任由它不断地下滑，投资者大量被套牢，我们有了这样的制衡机制，使得市场交易机制更加完善，有了更好的避险机制。

　　股指期货它打通了两个市场之间的联系，证券现货市场和股指期货市场的内在联系。目前我国证券市场的参与者以个人投资者和金融机构为主，股指期货的推出将会促使市场的参与者更加关心和介入商品期货市场，为期货市场带来大量的增量资金，使得整个期货市场获得长期的增长和繁荣，并促进相关金融产品的创新。同时那些原本只通过期货市场规避风险的企业也将对证券市场产生兴趣，积极地利用证券市场来获得投资的收益。这两个市场通过这样的机制，把它连通起来，非常有意义。

　　第三个问题，完善制度，加强监管，是股指期货平稳健康发展的保证。

　　在座的有非常年轻的朋友，在十几年前大家都知道，我国曾经有证券期货交易的历史，在上世纪90年代，我们国家的国债期货红火一时，在90年代前期和中期，也曾经很红火，交易非常活跃，但是随着327事件，导致国债期货交易被停止，1995年的327国债事件导致整个国债期货被停止。金融资产的流动性要远远大于大宗商品的流动性，我们看国外金融资产的流动性是非常快的。我们的股票股指期货和现货之间更容易产生影响，在监管期货市场的同时，必须密切跟踪现货市场的运行状况，所以我们说对这个市场的监管要求，对制度建设的要求会更高。一方面完善股指期货的监管制度至关重要，另一方面要求整个股指期货透明度的提高。还要防范应对股指期货推出以后，可能出现的跨市场的风险，现货和期货之间的连接更加紧密，完善制度，加强监管，是股指期货能够平稳健康发展的保证。目前来看，相关机构和部门已经对股指期货的推出做了各种准备，按照高标准、稳起步的要求，金融期货交易所完成沪深300指数期货设计，各项系统建设，启动了股指期货投资者适当性制度。明确金融机构的准入政策，审批股指期货合约，以及培训证券公司中间介绍业务和中国金融期货交易所接受投资者开户等等工作，这些工作是非常繁琐和细致的。因为往往小的细节关注不到，小的细节决定成败，所以要求这样的工作非常地缜密，非常地细致。当然相关监管部门也已经成立了股指期货市场监管协调小组，以实现信息共享和跨市场的协调监管。我们看到相关机构进行了协调监管，包括信息交换机制、风险预警机制，共同风险共同控制机制和联合调查机制等等。跨部门之间形成信息的共享和监管机制的协调。我们作为后发行的国家，在比较系统地做准备，推出股指期货的准备还有很多工作，很多规则制度在不断完善的基础上，相信我国股指期货的交易能够平稳推出，并且能够健康地运行。

　　最后我预祝这次论坛和这次的仿真联赛启动仪式能够顺利和成功，也预祝参加这次联赛的各位投资者能够取得很好的成绩，也预祝大家春节快乐。谢谢大家！

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