罗文辉

　　核准中期系三家期货公司“三合一”的批复文件，已于去年12月31日由证监会签发，这是正酝酿着更大变革的国内期货市场新年伊始传出的最大新闻。而在一些业内人士看来，拥有中国期货业第一金字招牌的中期系，历经十七年风风雨雨终成正果，且卸下历史包袱后重铸辉煌应指日可待。

　　“三合一”方案获批

　　昨晚，中国中期投资股份有限公司(000996.SZ，下称“中国中期”)披露了“关于中期期货有限公司获得中国证监会核准吸收合并的公告”。公告显示，该上市公司直接持有其94%股权的中期期货有限公司(下称“中期期货”)，吸收合并另两家“中期系”期货公司即中国国际期货经纪有限公司(下称“国际期货”)和中期嘉合期货经纪有限公司(下称“中期嘉合”)的关联交易，已于去年最后一天获证监会核准。

　　而上述“三合一”方案，已经去年10月26日中国中期第五届董事会第二次临时会议审议通过，并在去年11月13日提交该公司2009年第一次临时股东大会表决时，获得占出席会议有效表决权股份总数100%通过。

　　吸收合并完成且将更名为“中国国际期货有限公司”的中期期货，其注册资本由5000万元变更为3亿元，且由中国中期、中期集团有限公司(中国中期的第一大股东，也是国际期货、中期嘉合的控股股东)及其他小股东分别出资22.46%、73.61%、3.93%。

　　按照中国中期去年10月披露的“关于中期期货有限公司吸收合并中国国际期货经纪有限公司、中期嘉合期货经纪有限公司暨关联交易公告”，合并后存续公司将共拥有二十家营业部和一家香港子公司，客户总保证金则可高达39.6亿元(按公告中三家期货公司去年8月31日已审计数据合计)。一家既无券商背景又无大型国企背景但曾长期担当国内期货业龙头角色的超级期货公司，正走在“王者归来”的路上。

　　事实上，作为“期货概念第一股”的中国中期，在股指期货即将推出的消息不断刺激下备受投资者追捧。自2007年上半年传出收购辽宁中期(即中期期货前身)后，股价已由当年的十几元飞涨至去年11月最高时的43.59元，如考虑2008年初的10股转增10股因素，涨幅可高达7倍多。

　　股权关系理顺

　　按照中国中期去年10月的公告，该公司的“三合一”交易其实也是为了“彻底”符合证监会颁布并实施的《关于规范控股、参股期货公司有关问题的规定》基于同一实际控制人须符合“一参一控”的政策要求。中国中期去年年初的计划，却是将旗下三期期货公司分别增资扩股发展成为一期货业内的超级航母群，可惜一口难吃成大胖子，此方案面临“一参一控”新政最终被迫搁浅。

　　很显然，“三合一”将浪费宝贵的两张期货牌照，所谓的期货壳资源在金融期货时代来临前市场价值2000万至3000万元。其实，在中国期货创始人田源主政中期系期间，也曾有过多次类似“七合一”、“五合一”整合系统内资源的计划，可惜均无疾而终。

　　不过，面对此牺牲，中期系高层人士却向《第一财经日报》记者表示，其实“三合一”更有利于中期系期货公司此前错综复杂股权关系的理顺，而上市公司获准控股新生的中期期货，不仅可通过股票市场的增发彻底解决困扰中期十多年来的资本金问题，还可因为上市公司信息披露制度的外部约束增加中期系期货公司运营的透明度。

　　而监管层有关人士甚至评价，中期系“三合一”的完成，表明因历史问题曾长期困扰其创始人、老股东和各级监管层并妨碍其再续辉煌的中期功德圆满、终成正果，这也将为其他老牌期货公司指明发展方向。