陈捷

　　“用几个字形容2009年商品市场，那就是‘涨、涨、涨’。”某期货分析师称，“这真是疯狂的一年。”

　　2009年，国内期货市场异常凶悍，以有色金属板块的铜为例，2008年最后一个交易日沪铜指数仅为23914点，而一年后的2009年12月31日，沪铜指数已达59988点，一年涨幅151%。

　　“不仅仅是铜，锌价去年涨势也是惊人，沪锌指数2009年涨幅为111%。而白糖价格已逼近历史最高值。”上述分析师表示。

　　疯狂的不仅仅是国内市场，国际商品市场亦然。

　　IMF数据则显示，2009年大宗商品价格创下近40年来的最大涨幅。自2009年2月全球工业生产触底之后的8个月内，IMF的大宗商品价格指数上升逾40%。

　　“其实，我们应该理性地看待去年商品市场的暴涨行情。”上海中期研发部经理蔡洛益称，“2008年四季度的那轮跌势也是罕见的，这造成商品价格在2009年初时基数较低，所以反弹力度显得很大。”

　　而海证期货研究所总监段世华认为，2009年牛市行情之所以能快速重启，是基于全球经济复苏与货币流动性过剩所致。

　　“经济在复苏，这是铁一般的事实，而资源类商品对宏观经济状况尤其敏感，经济复苏带动了商品价格的上涨。”段世华说，“与此同时，各国政府为应对金融危机向市场投放了大量货币，流动性的充裕助涨了商品市场。”

　　东吴期货研发部经理冯珂补充道，“政府投入的天量货币，加重了市场对未来通货膨胀的预期，其实可以将2009年的商品牛市分为两个阶段，先是炒经济复苏，后来就是炒通货膨胀，毕竟大宗商品在通胀中能保值，尤其是黄金。”

　　2009年，也是黄金“吃香”的一年，在抗通胀的背景下，伦敦金价LME从年初的每盎司880美元涨至年末每盎司1197美元，甚至一度创下每盎司1226美元的十年天价。

　　“中国和各国央行在2009年加大了黄金收储力度，这为黄金牛市提供了最好的支撑。”段世华说。

　　2010年，商品牛市还会继续吗？各方观点并不一致。

　　段世华认为，2010年还会存在商品牛市，但涨幅无法与2009年相提并论，“应该是在振荡中上行”。

　　“既然经济复苏已成定局，那么商品牛市还会继续。不过2009年涨得实在太多，所以今年的走势应该会振荡上行。”段世华说。

　　而IMF也认为，由于新兴国家的工业化会对大宗商品的消费构成支撑，在长期内，大宗商品价格将维持在历史高位。

　　“确实，国外也非常看好率先走出金融危机的中国对商品的需求，而中国因素在商品市场一直占据着重要力量。”蔡洛益补充道。

　　然而，冯珂对此并不认同。

　　“现在的商品市场非常明显，就是依靠资金所推动的，现实中对现货的需求并不怎么大。”冯珂认为，2010年将以收回流动性作为全球经济主题，“虽然不会立即加息，但是可以通过增加票据供应，减少信贷规模等方式抑制流动性的继续泛滥。”冯珂说。

　　而一位期货操盘手对2010年的期货私募甚至充满了悲观情绪。

　　“由投机资金推动的商品市场，注定将会怎么涨起来就怎么跌下去。”该期货操盘手表示，“现在的行情可以看成最后的疯狂，主力资金的拼命拉升实际是为不久后的出货做准备。”

　　无独有偶，一位黄金私募也认为2010年的金价走势充满了不确定性。

　　“在我们公司，对于今年的走势也出现了分歧，这是我们基金成立以来绝无仅有的。”该黄金私募告诉记者，“通胀预期能否继续引领金价上涨，我们还要多看看美元下一步的走势。”

　　作为2009年最为耀眼的明星品种，铜的未来牵动着期货投资者的心。“如果铜都不行了，那商品市场会很麻烦。”上述期货操盘手表示。

　　而上海中期铜分析师方俊峰认为，2010年的铜价整体仍将呈现易涨难跌的态势。

　　“虽然与整个世界经济复苏的程度相比，目前的铜价显然涨幅过大，未来这种‘差距’的修正是必然的。修正的过程可能通过两种方式：其一为铜价回调与经济复苏同步；其二为铜价维持高位等待经济进一步复苏。我认为更容易出现后一种修复的方式。”

　　“但却很难再重演2009年波澜壮阔的上涨。”方俊峰最后说道。

　　2010年的第一个交易日，商品市场依旧维持着2009年牛市的惯性：沪铜主力合约1004微涨0.54%，收于每吨60030元；沪锌主力1004上涨1.01%，收于每吨21435元；伦敦金价则上涨了1.40%，目前处于每盎司1113.47美元；而郑州白糖受霜冻天气影响，今日以4%涨停，收于每吨5901元。

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