□银河期货研究中心

　　大雪令通涨预期催热商品牛市热情再度高涨，周一国内各品种几近全面飘红。大雪对商品的短期影响主要体现在物流不畅、严冬对取暖的需求和对部分农作物的影响等几方面。

　　农产品方面，近期恶劣天气将对冬季作物带来冻害影响，油菜可能是首个“受害者”，产量可能在预期天气变化下出现供需失衡，2008年年初就是前车之鉴。另外，不利天气造成交通不畅，容易形成区域性供应紧张，目前正值春节前消费期，食品以及农产品原料价格将出现局部大涨，进而带来大豆、玉米等相关商品上涨。当然，暴雪天气对农产品价格的影响也要因影响程度及周期来判断，期货市场具有预期性，更具有放大性。持续性暴雪对油菜的影响最大，菜籽油期货价格连同豆油和棕榈油期货价格将有所体现。大雪尚未影响到南方地区，因此，白糖主要受干旱减产影响较大，几乎不受大雪影响。

　　能源方面，沪燃料油近期震荡上扬，主力1005合约持仓量增加9478手至138342手。今年冬季欧洲的天气比往年寒冷，这将使得冬季炒作取暖油需求的气氛更浓，4日俄罗斯停止向白俄罗斯提供石油的争端再起，紧张局势也在推涨油价，市场近期利多因素仍在支持市场。我国燃料油基本面偏强，进口关税的上调在抬高国内价格，目前沪油1005合约价格偏高于现货和近月合约，因此远月合约仍需要一定的时间来吸收动能，1005合约可少量持有多单。

　　化工品方面，节日期间山东、河北、河南等地区多数电石接收价格跟涨，跟涨幅度在50元/吨左右。且近几日京津唐地区大雪，高速路封路较多，电石到货受到较大影响。现货强劲提价：杭州5型电石料报价7360元/吨，较节前提价110元/吨。华南地区提价120元/吨至7420元/吨，济南S1000乙烯料报价小幅上涨20元/吨到7480元/吨。电石料价格强劲上扬的原因是大雪天气导致电石运输难的问题更加严重，电石料生产厂家面临电石料不足，开工受阻，成本继续上涨的局面。

　　PVC期货周一涨幅仅次于白糖。各方利好支撑使得多数商家对节后行情报乐观态度，持续惜售期待节后有好行情。但近期货源持续报紧、价格节节推高的行情脱离基本面太远，平淡需求及供大于求的事实时刻在提醒我们要审慎乐观。短期而言，从目前期现价差看，PVC1005合约的合理价位应在7800元/吨附近，投资者继续观察现货变化，逢低买入。

　　北方地区大雪在一定程度加强了市场对于纺织品服装需求量增加的预期。今年北方地区天气较往年更为寒冷，加上临近春节，纺织品服装销量出现增加。化纤厂对于涤纶的需求量出现上涨，12月以来涤丝和聚酯库存在纺织厂开工上升的情况下自12月23日出现下降。虽然涤丝自月初以来不断降价的势头未见明显缓解，上月底报价仅仅持稳，但聚酯切片在下旬价格探底后，已开始持续上扬。由于下游产销气氛的好转，PTA需求量出现上涨趋势，在原油上涨推动下，短期PTA将继续上行。