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    2010年商品市场展望(能源篇)

　　证券时报记者 魏曙光

　　在即将过去的2009年，国际油价走出一个大大“V”字型：从历史高点跌落77%之后，再从低谷上升逾120%。展望2010年，业内人士预计，原油市场波动性依旧，且在疲弱美元与通胀预期支撑下，高油价重返舞台为期不远。

　　国际原油期货价格2008年7月11日一度飙涨至147.27美元的历史新高，随着全球金融危机爆发油价迅速回落，今年2月12日跌至33.55美元的低谷，短短7个多月跌幅就达77%。

　　随后，油价又转入震荡上行轨道。第二季度油价上涨了四成多，创下1990年第三季度以来的最大单季涨幅。10月21日油价年内收盘首次站上80美元关口，近期则徘徊在75美元附近，从2月中旬低谷至今，10个多月内，油价涨幅逾120%。

　　罕见、剧烈波动的油价，让市场观察人士“瞠目结舌”。纵观油价全年波动，各国加大经济刺激力度起到了决定性的作用。在巨额流动性的推动下，市场开始复苏，且伴随金融危机最糟糕的时候过去，经济复苏迹象日益显著，石油需求也显著上扬，投资者陆续重建多头头寸，推动油价从低谷快速上扬。

　　美元汇率的大幅变化，也成为拉高油价的重要推手之一。由于美元在今年后三个季度中持续走低，国际资本纷纷撤离美元，转战大宗商品期货市场，而作为大宗商品风向标的原油投资需求猛增。根据美国商品期货交易委员会公布的持仓数据，今年10月份，纽约商品交易所原油期货中投机净多头的持仓已经超过10万手，创下 2008年3月以来的最高纪录。

　　展望2010年，弱势美元以及通胀预期，将在经济缓慢复苏的过程中成为原油和其他大宗商品的主要支撑因素。业内人士普遍预计，随着市场预期全球经济复苏将进一步巩固，特别是新兴经济体增长将加速，资金依然看涨原油，同时避险情绪也将交替主导原油市场，继续推动油价波动剧烈，且大幅拉升油价均值。

　　目前，国际能源机构(IEA)、石油输出国组织(欧佩克)以及美国能源部下属的能源情报署均上调了2010年全球石油需求预测。高盛公司最新发布的研究报告称，由于新兴经济体强劲增长提振需求，国际油价明年平均将涨至每桶90美元，2011年将升至110美元，美林公司则将明年平均油价预测提高至85美元。

　　银河期货研究中心总监李哲认为，当前全球经济尤其是美国经济复苏的速度较为缓慢，这些担忧随时可能成为主导并带动避险情绪重燃的因素，从而令油价和其他大宗上涨动能受限。正如原油作为商品走势的风向标，近期油价迟迟难以站稳80美元就是一个信号。不过，在较为宽松的市场流动性和疲弱美元的作用下，又会对原油形成较强支撑，从而限制其跌幅。以上多、空两方面因素，将继续在2010年相互交织，从而影响国际油价的运行轨迹。