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　　新湖期货 吴秋娟

　　近期美豆市场走势疲软，期价跌破1000美分支撑。美元持续反弹打压大豆市场走势，南美大豆播种较为顺利，也令市场面临明年南美大豆丰产预期的压力。另外，年底指数基金的平仓也加重了市场下跌走势。国外市场下跌走势对国内市场产生利空影响，豆类品种全线下挫。不过，豆类市场各品种走势仍需分别看待。

　　收储政策支撑大豆市场走势

　　近期美豆下跌拖累连豆市场走势，然而连豆市场与美豆市场基本面因素存在一定差异。虽然国内大豆市场进口依存度较高，但国内政府的托市收购政策将国产大豆与进口大豆区分开来。今年国家在东北敞开收购国产大豆，并补贴油厂参与国产大豆收购工作。产区收储政策提振现货价格走势，3740元/吨的收储价格为市场提供了底部支撑作用，多元主体的入市以及农民的惜售心理进一步推动价格上涨。

　　一方面，收储政策增加市场收购主体，国家补贴油厂收购刺激油厂收购热情，国产大豆压榨数量上升，意味着明年国产大豆供给可能偏紧，支撑后期市场走势。另一方面，国储收购政策进一步提高了农民对于大豆价格的心理预期，惜售心理强化，进一步提振大豆现货价格走高。

　　从市场走势来看，虽然连豆市场跟随外盘回调，但相对而言，在收储政策支撑下，预计连豆市场回调空间有限，而市场一旦出现深幅回调则是买入良机。

　　预售方式提振豆粕现货价格

　　豆粕及豆油市场受国际走势影响较重，但基本面又各有不同。豆粕现货销售情况较好，油厂多采用预售形势，控制现货供给节奏。今年油厂豆粕销售方式的转变，令豆粕现货供应持续偏紧局面，支撑现货价格走势。

　　另外，从预售价格来看，虽然价格有所下滑，但下滑幅度有限，对期货市场有支撑作用。得益于豆粕价格居高不下，油厂压榨利润丰厚。

　　从期货市场走势来看，虽然CBOT大豆市场连续下挫，然而国内豆粕市场回调幅度有限，日内走势反复。近月合约持仓量不减反增，油厂采取预售方式，令5月合约价格波动区间缩窄，期现价格倒挂局面吸引资金进场。虽然豆粕市场日内波动区间狭窄，但多空争夺激烈，市场成交活跃。不过，近期豆粕市场坚挺走势不能掩盖后期市场面临的压力，进口大豆到港数量增加，豆粕供给也呈现增长势头，加之成本下降，豆粕后期走势趋弱。

　　豆油市场短期面临压力

　　今年以来豆油市场表现较为疲软，反弹力度低于大豆及豆粕市场。进入四季度之后，随着消费旺季的到来，豆油库存压力得以缓解，吸引资金关注。然而，随着期货价格的上涨，终端小包装食用油集体提价，价格上涨引起国家关注。临近年底，稳定粮油价格走势是国家一贯的政策导向。为稳定植物油走势，传闻国家将抛出部分植物油，打压豆油走势。与此同时，美豆市场连续下挫，跌破1000美分支撑位，加剧油脂市场回调幅度。不过，从国内期货市场表现来看，日内波动幅度较大。豆油市场基本面的利空压力与资金的做多热情相互抗衡。另外，虽然美豆下跌以及抛储传闻对短期走势产生压力，然而油脂市场价格偏低的局面支撑后期走势。虽然市场短期处于回调走势之中，然而一旦恢复上涨，豆油市场的上涨空间可能相对较大。

　　来自国际市场的利空压力拖累国内市场走势，令近期豆类市场走势偏弱。然而，从基本面因素来看，美豆市场继续下跌空间不大。在明年南美大豆上市之前，美国继续充当世界大豆供给主体，出口需求继续支撑美豆走势。在流通性及政策支撑下，国内市场走势强于国际市场，国内市场下行空间预计有限。