王磊燕

　　跑赢CPI的一种途径是投资大宗商品。大宗商品的价格与经济周期的波动呈正相关，并且价格波动幅度要比消费品来得更大，因此，大宗商品就成为资产组合中的一个组成部分来对抗通胀、分散风险。

　　投资大宗商品可考虑购买与大宗商品有关的股票和参与商品期货的交易。尽管今年股票和期货市场已经经历了一轮火爆上涨，但是，随着明年通胀的卷土重来，同时美国经济复苏得到确认，大宗商品的上涨趋势仍将继续，市场也依然存在一定的投资机会。

　　大宗商品股票

　　黄金是今年资本市场最耀眼的品种。招商证券策略分析师赵建兴指出，黄金的货币属性强，金价继续上涨的动力还在，因此可以继续将相关股票也纳入抗通胀的资产组合。

　　赵建兴同时看好煤炭板块，“经济从复苏走向扩张，对煤炭的需求将有所上升。”他认为诸如开滦股份(600997.SH)、神火股份(000933.SZ)和国阳新能(600348.SH)等企业的运营能力都比较强，市盈率也在可以接受的范围，是投资者可以考虑的选择。

　　有色金属方面，今年以来，市场充裕的流动性推动了其价格的大幅上涨，其中，由于铜的金融属性最强，在资金面的推动下，上涨力度也最大，相关个股也已经有了不俗的表现。东北证券研究所咨询部经理郭峰认为，在资源类股中，未来铝业和铅锌产业的股票将有一定投资机会。

　　“由于基本面没有恢复，铝业股票，如中国铝业(601600.SH)的涨幅比较弱，未来随着其产量的恢复和市场需求的回升，公司业绩将会有好的增长。”郭峰同时表示，“国内一些铅锌产业的公司，由于矿产自给率高，能够更好地分享到金属价格上涨带来的利润，业绩上也会有好的表现。”他补充说，本身不拥有资源类加工企业，即便资源价格上涨，其利润也大多被上游的矿产企业锁定了。

　　在判断估值方面，资源类股票用市净率(PB)比市盈率(PE)来得更为可靠，因为前者关注的是企业权益的账面价值，更能反映资源类企业的价值。郭峰还提醒投资者：“资源类股的周期性强，市盈率高的时候往往业绩差，是卖出的信号；市盈率低的时候业绩开始恢复，是买入的时机。”

　　大宗商品期货

　　从长期来看，大宗商品期货市场的一些品种还是充满了投资机会。大华期货研究所所长宋启虎认为，未来，农产品和能源化工品种的投资潜力比较突出，软商品也具有向上的空间。

　　“天胶、白糖和棉花的价格尚未见顶；农产品目前刚刚走出调整的底部，未来以豆油为代表的油籽类将有不错的表现；铝和钢材也会再有行情。”宋启虎说。

　　有色金属方面，今年铜的价格翻了一番，已经处于或接近高位。宋启虎指出：“铜价的上涨更多是因为流动性的推动，基本面和需求并没有很大的改善。”

　　对于以抗通胀保值为目的的保守型投资者，宋启虎建议采用指数化的投资方法，即模拟商品市场指数，选择一些有潜力的品种，建立一个投资期限在6个月左右的组合。他建议选择在该组合中加入价值权重为20%的豆油、20%的LLDPE塑料、20%的铝、15%的PVC、15%的天胶和10%的螺纹钢。