每经记者陈珂发自上海

　　近期黄金期货价格的大幅下挫，不仅显示黄金单边上涨的行情可能已经出现反复，更令市场很自然地遐想——同属资源类资产范畴、且今年同样涨势不俗的其他大宗商品，是否也迎来了价格拐点？

　　机构看好大宗商品后势

　　尽管美元未来的走势以及新一轮经济复苏后的库存问题尚不确定，但显然市场主流机构仍坚持商品市场未来的上涨可能性高于下跌。

　　长城伟业期货发布的2010年商品市场分析报告指出，在通胀预期阶段，经济在政策的刺激下逐步复苏，企业盈利反弹较快，而股市也在过度反应后迅速回升，虽然由于剩余产能还未充分利用，实际通胀依然偏低，但由于流动性带来的通胀预期是存在的，需求的回升和通胀预期将促使商品价格出现上涨。“当失业率下跌到低水平、产能利润率上升至高水平时，高通胀压力开始显现，此时央行开始收紧宏观政策，利率上调对股价产生负面影响，商品应表现更佳。”

　　此外，高盛、渣打银行以及瑞银均对未来商品价格的走势表示乐观。

　　各方的乐观情绪与今年的经济情况密切相关。今年以来，基于美元的弱势，随着全球经济基本面好转，投机资金的影响力与日俱增。资料显示，铜价去年曾大幅下滑54%，而今年大幅上扬了124%；去年油价下滑了54%，今年已经上扬了60%。

　　油价或还有10美元下调空间

　　尽管乐观情绪在蔓延，但当前黄金期货价格的调整，无疑让市场对这些乐观的判断显现出一定的担忧。以最有代表性的国际油价为例，持续多日的国际油价下跌，再次提醒投资者关注商品市场风险。

　　从12月初开始，国际油价改变上涨势头步入下滑之路。虽然随后阿布扎比向迪拜提供100亿美元援助资金的消息，缓解了市场中的担忧情绪，但国际油价仍长时间处于每桶70美元之下。与10月每桶82美元的高价相比，目前的国际油价跌幅已经在11%左右，为2006年9月以来油价短期内的最快下滑。

　　虽然美国今年三季度走出衰退的消息使得市场中有关全球原油需求将增加的预期增强，但事实表明，美国原油需求依然停滞不前，尽管原油库存可能开始下滑，但全球范围内的原油供给正在上扬。

　　同属商品的国际原油近期下跌的原因与黄金类似，即在多种因素的影响下，投资者开始购买美元，进而推高美元汇率。

　　“美元历来是影响商品市场短期波动的直接因素。”一家外资行金融市场部交易员对《每日经济新闻》表示，近期爆发的迪拜债务危机以及希腊信用评级被调低，都导致全球经济增长前景出现新的不确定性，从而促使美元反弹，导致以美元计价的大宗商品市场相应下跌，其中黄金的表现最为明显。

　　今年12月8日，美元指数大幅上扬1.7%，创下2009年6月以来最大单日涨幅。与此同时，黄金出现大幅下跌，12月份交割的黄金期货价格当天下跌48.60美元，收于每盎司1168.80美元，创下近一年最大单日跌幅。

　　“(商品)市场看上去已经涨过头了。”DNT市场信息服务公司高级分析师达里认为，整体的商品价格可能开始回调，而原油价格将还会出现每桶10美元左右的下调空间。

　　商品市场下半年将回弹

　　近期部分商品价格大幅下滑，引发市场中有关市场开始进入“熊市”的担忧。对于大宗商品价格当前是否仍然高于经济复苏基本面的支撑问题，市场目前分歧明显，但对美元走势的判断，仍是观察商品市场的主线。

　　“大宗商品价格在2010年上半年将有所下降，主要原因是美元的反弹以及对全球经济复苏可持续性的担忧。”渣打银行发布的《大宗商品季度报告》认为，在此期间，投资者将重新关注大宗商品市场的基本面，因此供应最为紧张的大宗商品将表现优异，但由于流动性依然缺乏，回探将不会很多。

　　上述报告还认为，2010年下半年与上半年将有很大的不同，主要原因是美元重新显现弱势。随着美国经济的增长，流动性的缺乏将使投资者重新投入大宗商品市场，将导致包括镍、大豆、糖和大米及其他商品价格比2009年同期上涨。

　　对2010年商品价格持上涨判断的还包括高盛。除去美元汇率的影响，高盛还认为明年原材料价格将上涨，石油全年均价将超过每桶90美元。

　　“在我们开始新的十年之际，全球经济正从战后最严重的衰退中复苏，我们预计过去十年商品供应层面的制约将再次出现，从而加强大宗商品价格长期走高的可持续性，”高盛大宗商品研究主管杰弗瑞·库里表示。

　　瑞银证券进一步细分商品市场各品种的表现：经过2009年的强劲上涨后，周期性大宗商品价格在2010年应该要温和许多，虽然维持对能源和工业金属的小幅超配建议，但鉴于2010年周期性有所减弱，可将配置转向“软商品”；目前仍可标配黄金，到适当的时候再下调至低配。

　　不过值得注意的是，虽然市场依旧坚持看多大宗商品，但受今年极端的投资情绪、通胀预期以及美元走势左右的大宗商品，在全球经济复苏势头基本确立后，未来影响其走势的因素可能更多将回归为经济运行的成本，相对高位的大宗商品价格也应该逐步回归自身的商品属性。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。