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　　王锦

　　在糖价近期连创新高的同时，国家调控终于“出手”。发改委、商务部、财政部12月9日联合发布消息，将于12月10日投放第一批20万吨国家储备白砂糖，竞卖底价为4000元/吨。分析人士认为，在内外因素的影响下，明年3月份国内糖价或现拐点。

　　糖价现货期货“双飞”

　　本次竞卖的白砂糖全部为2006/2007、2007/2008榨季收储的国产白砂糖。光大证券蒋小东表示，这是糖价从去年2800元/吨的低谷以来，国储首次放糖，也表明目前糖价已接近国储意图调控糖价的“心理价位”。

　　12月9日，受美元走强影响，郑州商品交易所白糖期货大多出现下跌，主力品种白糖1009合约全天下跌0.56%，报收于5364元/吨，但盘中仍然创出5468元/吨的新高，为三年半以来的历史新高。

　　白糖现货价格近期表现也“不甘落后”。上周国内各地区糖价均出现大幅上涨，周涨幅在300-400元/吨，主产区广西新糖上周末报价已经涨至4900元/吨左右，而西南地区12月9日的较高报价甚至已经达到5800元/吨。不过，上涨之后的全国糖市显得有价无市，市场成交并不好，商家采购谨慎。

　　业内分析认为，糖价的快速上涨主要是出于对供求的担忧，一方面陈糖库存减少，一方面新糖上市量有限，加上本榨季减产预期，以及对未来的通胀预期，有人士甚至预言糖价有望涨至6000元/吨。

　　我国食糖连续两个榨季减产，2008/2009榨季产需缺口为147万吨，业内预计2009/2010榨季食糖产需缺口为200-250万吨，目前国储食糖的规模大概在250万吨左右。“理论上国储的规模能够弥补供需之间的缺口，但如果考虑到在产品稀缺和价格看涨的大环境下，中间商囤货导致需求被放大的因素，国内供需的微弱平衡将会被打破。”蒋小东表示。

　　对于本次国储糖拍卖，蒋小东认为，首批20万吨的抛储仅仅是试手，拍卖的成交价可能达4600-4700元/吨，若后期进一步加速上涨，只会加快国储抛糖的速度。

　　明年3月份或现拐点

　　在糖价走强的刺激下，南宁糖业、中粮屯河等制糖上市公司股价在12月7日均创出1年多以来的新高，贵糖股份、华资实业、ST甘化等公司近期股价表现也较为活跃。

　　糖价的上升趋势为相关上市公司提供了良好的业绩支撑，蒋小东表示，目前糖价在5000元/吨左右，该价位糖厂的盈利高达1500元/吨。以南宁糖业为例，如果糖现货价在4500元/吨，南宁糖业2010年的基本每股收益会达到1元；约4900元/吨的现货价，南宁糖业的每股收益将达1.3元。

　　国内糖价的牛市行情短期内仍将持续，对于糖业上市公司短期之内的正面因素仍然较多，但长期来看，随着本榨季逐渐进入后期，市场可能会将更多视角放到国际和下一榨季，不确定性增加。

　　蒋小东指出，国内糖价很可能在3月份见顶并面临拐点。高糖价会刺激糖厂的抢蔗行为，而甘蔗收购价的提高将极大刺激蔗农的种植热情，可以预计2010/2011榨季将是产量大量增长的一年。历史上每次糖价的调整都领先供需关系半年到一年时间发生变化，明年3月份是国内2009/2010榨季的尾声，并且2010/2011榨季逐步进入布种的时点；同时，国际方面，巴西将在3月份进入新榨季，2010年的巴西产量将再次增长，内外交困可能让国内糖价面临拐点。“拐点附近，趋势比盈利更重要。”