北京中期 张向军

　　在突破今年8月高点之后，郑州期糖加速上涨；尽管国际糖价仍在整理区徘徊，但周一郑糖低开高走，最高时单日涨幅达到200元/吨。5日开始的中央经济工作会议没有利空消息传出，主基调仍是保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。这样，市场信心得到维护，加上周末抛储消息落空给多方以发动进攻的借口，同时现货报价大幅上调，则有力配合了期价的升势。

　　据中国糖业协会的最新统计，截至2009年11月末，本制糖期全国已累计产糖79.2万吨，其中，产甘蔗糖47.88万吨、产甜菜糖31.32万吨。由于近期糖价坚挺，糖厂开榨热情很高，甘蔗糖产量较上年同期增加了20万吨、而甜菜糖同比却减少了约14万吨。目前部分北方糖厂已经收榨，看来糖料歉收使得甜菜糖减产成为定局，根据目前趋势，估计最终或许只能达到2008年的一半左右。综合来看，11月合计生产食糖70.11万吨，显著高于去年同期的57.36万吨，但考虑到上年11月广西平均报价还不及3000元，而今年则高达4300元，所以不能忽视高糖价对于糖厂加紧生产的刺激作用，这样也就不能据此认为今年产量将会高于2008年。回顾以往，自2002~2008年，国内11月食糖平均产量为71.67万吨，相比之下今年略低于历史平均水平，结合目前偏高的糖价来分析，看来在糖厂积极性被充分调动的情况下，本年度食糖产量仍不容乐观，郑州糖会预期的1200万吨目标或许难以实现。

　　还有，据广西当地气象专家预报，大雪节气(12月7日-21日)前后的十五天内，将有强冷空气影响广西，届时类似11月中旬的低温阴雨天气有可能再次出现。如果真的出现显著降温，则市场看多的理由就更加充分了。

　　当然，资金的追捧对于糖价冲高也是功不可没。昨日主力1009合约成交量首次突破200万手，在早盘上涨过程中，屡有大笔买单涌现。至收盘，除1001合约之外，其他合约都已站在5000元之上，进入2006年白糖挂牌上市后的高价区。对于政策的判断，现在不但期货价格突破5000元关口，而且产区现货价格也持续冲高，南宁报价竟然达到4900元/吨。前期所传闻的4300元、4500元、4600元是导致抛储底线的传闻显得有些可笑，但从价格水平来判断，政策抛储势在必行，只是抛储时机似乎尚未成熟，若分批少量投放则可能收效适得其反，而若大规模抛储，则在本年度产量尚不明朗的情况下，难以做到保证全年供需的平衡。

　　所以，国内糖价强势有望持续，天气因素值得关注。年底前大规模抛储几无可能，如果外盘出现突破走势，则郑糖回归历史高点将为时不远。