□经易期货 章兴超 

　　11月第一天，北京下了今冬第一场雪，这是1987年以来首次在如此早时间下雪。一夜之间，北京从秋天跨入了冬天，气候变化之快令人诧异。

　　作为农产品分析师，职业习惯使人立刻联想到若这场雪下在美国，正处在收割期的芝加哥大豆期货价格必将随雪花“狂舞”。

　　对于农产品来说，期货价格涨跌与天气紧密相关。下面以大豆为例，讨论天气变化如何影响期货行情。

　　1996年，春天天气恶劣使大豆种植进度慢于正常水平，但由于玉米种植也推迟，农民由种植玉米转向种植大豆。大豆期价在4月份开始走低，于5月份达到800美分；7月中旬美国天气异常干燥，大豆期价冲高至840美分；之后出现降雨天气，豆价短期内走低。

　　8月至9月期间，市场焦点集中在是否会出现早霜上，大豆期价也维持在800美分附近震荡。后来早霜担心解除，豆价开始走低。10月和11月份的农业部报告向上调整了大豆产量和库存，豆价进一步走软，由合约高点下挫了150美分。

　　2003 年，持续了两年的美国中西部严重干旱在2003年再度影响美国大豆种植区域。8月-9月正值大豆灌浆期的关键阶段出现了较为严重的旱情，此前年度同阶段的气候相对湿润，因此对大豆的最终产量造成了极为不利的影响，由此导致期货市场上的心理预期利多效应，期价从8月初的500多美分一路上扬至10月初的 710美分。

　　2009年，2月初正值南半球盛夏，一场几十年不遇的大旱，令作物枯萎、牲畜死亡。南美大豆产量预估值一次次被调低。阿根廷从最初的5000万吨，最终调低到3200万吨，巴西产量从6000多万吨，调低到5500万吨。大幅减少的产量预估使得南美产生的大豆缺口需要美豆来填补。极低的库存消费比使市场担忧08/09年度全球大豆供求平衡，造成美豆大幅上涨，美豆指数从833美分上涨至1155美分。

　　大豆从播种到收获，一生都与天气息息相关。比如播种期需要关注天气是否适合播种，对于机械化运作的美国来说，雨水太多则影响播种进度，太旱不利于播种的大豆生长。开花期、灌浆期、收获期等各个时期对于天气的要求都是不一样的。如今年我国大豆主产区的天气与大豆生长期所需天气相反，“俩涝俩旱”使我国大豆产量大幅减产。

　　天气变化对于大豆生长的影响最终均反映在大豆的供需平衡表中，经济学原理解释为供需决定价格，所以天气变化对于期货价格的影响显而易见。作为农产品的投资者，应时刻关注天气变化，把握交易时机。

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