长城伟业期货 谢赵维

　　尽管社会库存仍处于高位，但是由铁矿石谈判作为导火索，中小钢厂减产、房地产市场持续强劲需求以及成本的强有力支撑将使得沪钢提前走出强势行情。

　　国内钢价经历了近3个月的下跌后，近日连续回升，但高库存、高产量的现状仍未完全扭转。我国钢材市场之所以处于现在水深火热的处境，主要原因就是钢厂开工率过高，而需求的增量无法匹配此高的产能利用率，使得社会库存增加速度过快。导致了整个现货市场一片恐慌，甚至有人预测钢材四季度将一蹶不振，笔者持反对态度。

　　与近期的行情走强关系最大的莫过于此次铁矿石谈判的巨大分歧，国内钢价处于低谷，许多钢厂依靠着一些微利苦苦支撑，而国外钢价却持续反弹，相对年内的低点，剔除中国的主要产钢国的平均钢价反弹均接近25%。在这样的情况下，铁矿石价格的上涨无疑将导致国内炼钢行情出现巨亏，而国外炼钢企业以现在的价格可以消化成本的小幅上移，在国内坚决抵制铁矿石长协价格上涨的同时，国外大型钢厂很可能会接受这个价格。毕竟需求回暖、价格反弹以及美元的持续贬值等因素将支撑国外钢厂接受涨价。一旦这种情况出现，中方又将处于非常不利的境地，我们清楚的记得，此轮钢价大幅波动的导火索其实就是铁矿石谈判，虽然最后无疾而终，但在需求不断改善的情况下，最终促成了钢价大幅上涨的行情。

　　总体来看，新一轮的铁矿石谈判双方分歧较大，但铁矿石上涨的结果已经很难逃避，所以成本将使得钢厂没有再继续降价的空间，在需求不断好转的情况下，唯有钢价的上涨才能使得钢材生产企业转嫁原材料价格的大幅上涨。

　　除了成本方面的因素，房地产与基建需求高歌猛进也是钢材价格走强的支撑。10月15日上午公布了全国三季度房地产市场运行情况报告，其中房地产的产销以及新开工面积等数据均表现抢眼，通过同期的比较，我国的房地产市场总体水平已经超过了2007年全年以及2008年上半年，新开工面积的猛增将使得建筑钢材的下游需求继续高位运行，并且保持稳定。这为钢价在四季度展开上涨行情打下坚实的基础。

　　同时，信贷的持续增长也为钢价走强提供了基础，9月末，金融机构人民币各项贷款余额39.04万亿元，同比增长34.16%，增幅比上年末高15.43个百分点。9月份当月人民币各项贷款增加5167亿元。信贷的大量投放使得房地产行情具备了持续增长的动力，同时也为基建以及工业生产提供了良好的环境，国内需求继续增长的趋势渐渐明朗。

　　另一方面，供给压力则有望得到缓解：由于钢价的持续下跌使得很多中小钢厂在10月份不得不进行停炉减产，其中计划或者已经停炉的钢厂多为三类和二类钢厂，并且主要的停炉品种为板材，加之新投放供给量的控制，所以四季度的供给压力将得到一定的缓解。社会现在过剩的钢材资源主要集中在贸易商手中，库存比正常水平高了近400万吨，而我国现在的钢材日产量近200万吨，如果保守估计8%的减产确实实现，那么一个月的产量减少将接近480万吨左右，足以抵消库存的过剩量，但通过历史来看，这个过程通常需要一些时间，而在钢材期货上市以后，价格发现的功能逐渐显现，此次由铁矿石谈判所引起的钢价反弹更多地体现了对于后市成本上移以及需求好转的预期，但这又将使得本将减产的钢厂出现观望的情绪，但若上述几点实现的话，钢价的持续上涨行情或将开始。

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