理财周报记者 施维/文

　　暴风雨中，避风港也不一定安全。比如2008年初全球CPI屡创新高的通胀压力之下，你肯定也相信农业商品市场可以作为“避风塘”，但渣打银行最近到期的两款挂钩4个农产品指数的结构性产品，就遭遇了零收益的结局。

　　普益财富最新发布的理财产品运行报告指出，2009年10月9日至10月15日有128款银行理财产品到期，有7款未能实现预期收益。渣打银行的1.5年期结构性理财产品MALI080131和MALI080141表现逊色，但由于设置了保本条约(投资者提前赎回不保证本金)，最终投资者只拿回了投资本金。

　　产品说明书显示，MALI080131和MALI080141于2008年3月27日开始交易，分别用人民币和澳元投资，产品结构相同。它们都挂钩于德银的4个农产品指数：德银玉米、小麦、大豆和食糖优化收益超额回报指数。

　　产品每季度观察，如果在第i季度观察日(i=1至6)，所有挂钩指数的收益水平不低于其初始水平的92%，则MALI080131该季度收益率=8.5%×90/360=2.125%，否则该季收益=0；MALI080141该季度收益率=14%×90/360=3.5%，否则该季度收益率=0。

　　产品说明书中，渣打银行以MALI080141为例给出了三种收益预期：较优情形年化收益14%，中等情形年化收益7%，以及最逊色情况收益为0、到期客户获100%投资本金。

　　渣打银行(中国)个人银行财富管理部相关负责人告诉理财周报记者，“这两款产品最终未取得收益，跟产品推出时及之后的市场环境密切相关。零收益的状况在我们的预期之中，100%本金保障机制就是基于规避风险考虑的。”

　　渣打银行该人士分析说，2008年一季度两款产品推出时，几乎是大宗商品市场处于最高价格之际，之后受金融危机影响一路下跌，到第三季度遭遇暴跌，之后尤其是2009年一二季度有所反弹，但离最初的价格还差50%-60%。

　　“金融危机中，大宗商品市场的反应来得比股市要晚，同时跌幅也比股市低。”渣打银行该人士说，“由于这两款产品的结构性设置和保本机制，投资者最终已经避免了承受损失。这一点，多数投资者都是很理解的，毕竟大环境如此，他们也是清楚的。”

　　除了渣打银行的这两款产品，根据普益财富的统计，中信银行、中国银行的部分产品也出现了未达到预期收益的情况，但都获得了收益。这使得当周到期的理财产品实现预期收益率下降至94%左右。

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