新湖期货 吴秋娟

　　10月6日以来，美豆市场持续反弹走势，提振国内豆类市场走势，而节后保证金比例下调则为市场提供资金保障，豆粕及豆油市场大幅增仓，尤其豆粕市场再度成为资金追逐的对象。在资金追捧下，豆类市场全面飙升。

　　10月9日，美国农业部公布10月份农产品供需报告，预计美国2009/10年度大豆产量为32.5亿蒲式耳，低于市场预测的32.91亿蒲式耳均值；预计美国2009/10年度大豆结转库存为2.3亿蒲式耳，低于市场预测的2.57亿蒲均值。虽然报告数据较上月有所上调，然而均低于市场预期，报告对市场产生利好影响。虽然预计本年度美国大豆丰产，然而进入收获季节产量即将确定。期货市场炒作预期，而一旦某一个影响因素成为定数之后对市场的影响将被市场消化。随着产量确定之后，市场关注的重点将转移至需求。需求对美豆市场而言，其对市场的支撑及激励作用在2008/09年度以来就一直在发挥显著影响。虽然预计本年度南美大豆产量将恢复性增长，然而明年5月份之前世界大豆供给主体仍为美国大豆。美国大豆出口形势仍然看好，这对于后期价格走势仍有提振效果。不过，由于南美大豆的丰产预期将限制价格走势，美豆阶段性上涨之后回调可能性较大。

　　受外盘上涨激励，国内豆类市场全面上扬。虽然豆类市场全面上涨，但目前国内新豆陆续上市，收购价格在3600元/吨左右，限制期货市场上涨空间。另外，国储大豆拍卖继续进行，如果美豆价格继续上涨，国储大豆拍卖成交率将上升，国储大豆进入流通环节数量将增加，而市场供给的增加将阶段性限制国内大豆市场涨势。虽然国内大豆市场无法摆脱国际市场的影响，然而国内政策方面的不确定性令国内外市场走势存在分化可能。

　　相对而言，豆粕及豆油市场受美豆走势影响显著，美豆的上涨对豆粕及豆油市场的带动作用较强。豆粕及豆油市场均受到美豆走势影响，但豆粕及豆油之间又有跷跷板关系，两者强弱存在此消彼长的关系。比较之下，豆粕市场基本面更为看好。国内豆粕价格走势一直较为坚挺，现货供给偏紧支撑豆粕价格走势。另外，从市场资金流向来看，豆粕市场大幅增仓，再度成为资金追捧热点。虽然美豆上涨提振油脂走势，然而豆油涨势较为被动，目前市场终端消费不旺，贸易商出货缓慢，整体成交情况不理想，限制豆油价格上涨。

　　另外，天气影响收割也对CBOT大豆市场产生刺激作用。天气的变化将导致市场走势波动性较大，不过预计走势以震荡上扬为主。国内市场较为看好豆粕，大豆及豆油市场上行空间预计有限。

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