今年5月份以来，金价已经连续4个月在900美元/盎司以上企稳，今年黄金的牛市几成定局。除了上回介绍的美联储议息会议及会后声明对金价的走势起重要作用，黄金ETF基金的持仓变化对金价走势也有着重要的影响。

　　黄金ETF基金(ExchangeTradedFund)是以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品。2003年，世界上第一只黄金ETF基金在澳大利亚的悉尼上市。2004年是黄金ETF大发展的一年，三只黄金ETF相继设立，并成就了目前黄金ETF市场的巨无霸———SPDRGoldShares基金(纽交所代码GLD,下文简称：SPDR)，该基金高峰时期持有黄金超过1134吨，此后黄金ETF产品在全球引发了认购热潮，并一度被华尔街的分析师认为直接促进了2004年后黄金价格的走牛。目前全球共有十只黄金ETF基金产品，分别在澳大利亚、美国、英国、法国和南非等国上市交易。

　　根据全球黄金ETF持有量和黄金价格的历史走势分析，我们发现：黄金ETF持有量的增加或减少若在一段时期内形成趋势，那么金价将会跟随着这个趋势形成正相关的变化。下面我们主要根据全球最大的黄金ETF———SPDR自上市以来的持仓情况，举例说明该影响。

　　2007年8月1日，SPDR大幅增持10.16吨黄金达到506.69吨的持有量，正式突破500吨，当日国际金价上涨3.10美元/盎司；至8月31日，SPDR持仓量为515.44吨，当月共增持18.91吨，国际金价上涨9.30美元/盎司。其后：2007年9月，SPDR持金量增加62.59吨，国际金价上涨70.30美元/盎司；2008年2月，增持7.46吨，金价大涨48.40美元；2008年4月，减持61.59吨，金价下跌41.80美元/盎司。

　　然而，由于影响金价走势的因素，不仅仅是黄金ETF的持仓变化，还包括美元走势、原油价格、地缘政治局势、黄金供求等。因此，例外的情况也存在：2007年11月，SPDR增持4.12吨，由于原油下跌的拖累，国际金价下跌13.70美元/盎司；2008年3月，SPDR增持2.6吨，金价大跌58.0美元/盎司。

　　投资者可密切留意近段时间ETF仓位的变化状况，若黄金ETF仓位在9月下旬持续增加，国际金价将突破历史高点1032美元/盎司，甚至触及1050美元/盎司一线；若黄金ETF持仓在9月下旬开始减少，则金价可能从高位回落，下探970美元/盎司，甚至返回950美元/盎司一线下方。粤宝黄金研发小组

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