■长假期间大宗商品回顾与展望

　　“十一”长假期间，外盘总体波动相对平稳，只有黄金、原油、日胶波动幅度较大。所以，预计节后开盘会对国内黄金、燃料油和天胶有较大影响。

　　黄金：长假期间国际金价先抑后扬，10月8日电子盘中创下历史新高1059.6美元/盎司。

　　尽管国庆期间美元仍然疲软，但并不是推动金价创新高的主因，金价新高主要是受到资金推动。10月6日早间澳洲联储宣布升息25个基点，在美联储没有正式暗示升息以前，美元可能会持续疲软。国内长假期间有关俄罗斯等国家探讨原油不用美元计价的消息将会继续压制美元，这对金价有利。

　　若8日晚外盘相对平稳，预计9日沪金可能以230元/克开盘，当日上期所黄金涨跌停板为7%。

　　能源：长假期间国际油价上涨，纽约原油主力0911合约自66.24美元/桶的低点上涨至71.76美元/桶，涨幅超过5美元或8.33%，因成品油期货受库存数据支撑而上扬，且交易商摆脱原油库存大幅增加的影响。

　　新加坡燃料油市场，180cst燃料油报价由409美元/吨上涨至427.58美元/吨，涨幅为4.54%，主因是国际油价出现上涨，以及市场预计需求强健且未来供应趋紧。

　　在原油保持强势的情况下，根据新加坡燃油价，预计节后沪燃油开盘涨幅为100-130元/吨，但国内燃油库存压力加大，因此燃油上涨空间有限。

　　天胶：日胶在中国休市期间增仓放量，平稳上涨并站稳至200日元之上。根据日胶的涨幅，结合国内上期所橡胶与日胶的联动关系，及预计节后上期所橡胶可能会面临涨停(7%)，但将在19000元/吨附近受到较大压力。美国车市的疲弱以及各国库存量较高尚待消化，10月份橡胶市场预计将以震荡筑底为主。

　　有色金属：金属期间因受宏观数据和外汇影响，呈窄幅震荡，先抑后扬。前期因房地产数据弱于预期打压市场，LME铜曾跌破60日均线；但在后期美元走软的支持下，金属价格开始反弹。短期来看，金属价格将保持高位震荡态势，建议关注欧洲央行和英国央行的利率会议结果。

　　钢材：欧盟在10月6日裁定中国输欧无缝钢管对其产业构成损害威胁，决定征收17.7%至39.2%最终反倾销税。显示贸易保护主义继续对中国钢材的出口不利。

　　建筑钢材依然面临产量过剩，库存积压严重的状况，消费也因房地产业的价涨而量跌。期货钢价和现货钢价的大幅下挫，对贸易企业的备货信心构成极大的打压。

　　综合来看，继续看空节后螺纹钢走势，再加上节后大量资金又会重新涌入钢市，进行卖出套保，预计螺纹钢将进入新一轮的探底行情中。

　　大豆：自9月30日至10月7日，大豆期货价格呈现出先抑后扬的走势。大豆季度库存1.38亿蒲式耳的数据明显高于市场平均预测的1.11亿蒲式耳，令盘面承压。当周美国2009/10年度(09年9月1日起)大豆净出口销售量为138.48万吨，高于分析师此前预测的65万-100万吨区间上沿，较前周提高20%。

　　从生长状况来看，目前美国大豆长势比较不错，较去年及五年均值都高出8-10个百分点。目前市场最担忧的就是收割进度，今年较去年及五年均值明显落后，这将导致未来天气变化对盘面依然敏感。

　　随着八月中下旬大豆上市高峰期的来临，供应压力将对市场形成阶段性的利空。即使天气出现明显霜冻，大豆上市对市场的影响也会产生一个利空冲击。预计10月份大豆价格仍会震荡偏弱。

　　豆粕：节前豆粕行情趋向于震荡，节后主要关注市场需求，尤其是养殖行业能否好转。后市看涨豆粕，建议逢低做多。

　　小麦：小麦跟随大豆、玉米联动，芝加哥期货交易所(CBOT)市场小麦波动较小，预计长假之后不会有太大波动。

　　玉米：截至9月1日，美国玉米季度库存量为16.74亿蒲式耳，低于此前市场预测的17.19亿蒲式耳均值。美国2009/10年度(09年9月1日起)玉米净出口销售量为122.34万吨，高于此前市场预测的55万-90万吨区间上沿。

　　预报显示，寒冷天气可能引发霜冻破坏，同时降雨还将延误已成熟的作物收割。本周末至下周初，霜冻威胁料集中在玉米带西北部地区。由于作物生长进度落后，霜冻依然是市场担忧的问题。技术上看，12月份玉米合约自6月份以来首度穿越100日移动均线后，触发止损买盘。即使撇除美元疲软和天气担忧这两点因素，小麦和玉米市场目前的技术信号利多。

　　油脂：国内大豆主产区开始收割，今年减产30%基本成为定局，豆油主要受大豆走势影响，呈偏弱态势。据传马来西亚棕榈油出口减少2.2%，市场氛围处于利空态势，预计国内开盘后可能会有小幅反弹，但是难以走出明显行情，以弱势震荡为主。

　　原糖：10月7日纽约原糖以23.12美分/磅收市，中国长假期间累计下跌1.82美分，对国内盘面影响较弱。国内白糖基本面无更多信息，长假期间集团商家停止报价，8日广西有三家中间商报价，为每吨4220-4230元，较节前提高10元，其他市场无报价。可以确认的是，隐形的本榨季社会库存(70-80万吨)将对后期市场形成压力。广西、云南今年风调雨顺，明年糖市有望丰收，预计1005合约处于区间震荡(4500-4700元)。

　　PTA：国庆期间PX现货成交清淡，纺织需求没有很好地体现，预计未来虽然中期跌势尚未发出结束的信号，但跌势在逐步减小，不宜过分看空价格，短期有可能反弹。

　　塑料(LLDPE)：中石油和中石化前日提高塑料的挂牌报价，且原油价格高企，预计节后塑料可能会走高，但是鉴于国内需求的疲弱，后市不宜过度看高。

　　PVC：长假间国内市场没有备货现象，消费不旺。期货市场主力合约开始移仓至1001合约，预计1001成为主力合约后仍将保持弱势。此外，长假间国际PVC报价普遍偏低，下游询价逐渐减少，市场整体人气减弱，交易清淡。预计PVC后市仍将处于下行态势。

　　宏观：中国长假期间，国际宏观数据好坏参半。房地产、建筑方面偏好，美国8月份成屋签约销售指数大幅攀升6.4%。8月份整体建筑支出较前月增加 0.8%，折合成年率为9,418.8亿美元。生产数据偏弱，美国9月份制造业活动指数为52.6，低于8月份52.9。里昂中国PMI由上月55.1小幅下滑到55。就业形势继续低迷，9月份非农就业人数降幅高于预期水平，失业率攀升至9.8%，进一步表明劳动力市场不可能实现快速复苏。银监会主席刘明康表示9月份中国新增人民币贷款在3,000亿-4,000亿元之间，低于8月份4104亿元。澳大利亚央行周二将基准利率上调25个基点，至 3.25%，成为二十国集团中首个开始解除刺激性货币政策的国家。美国股市大幅震荡，目前与十一前的价格相差不大。

　　综上所述，宏观经济处于低位徘徊之中。最值得关注的是澳元开了加息之先河。美元走势短期将取决于各国货币政策转变的快慢。澳洲央行的动作不利于美元。澳元是典型的商品货币，加息初期有利于全球商品的价格走强。(银河期货研究中心)

　　上海黄金交易所交易行情(9月30日)(单位：元／克)

　　全球主要贵金属行情

　　注：取值截至北京时间8日17：30

　　合约 最新价 涨跌 最高价 最低价 单位

　　伦敦黄金 1055.88 11.30 1058.64 1044.05 美元／盎司

　　伦敦白银 17.77 0.19 17.90 17.58 美元／盎司

　　香港黄金 9638 54 9638 9635 港元／司马两

　　东京黄金 3003 3 3006 2995 日元／克

　　东京白银 503.8 －0.7 506.6 503.2 日元／克

　　东京铂金 3813 12 3817 3803 日元／克

　　合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌(元) 涨跌幅 成交量(公斤)

　　Au9995 217.80 219.50 217.80 219.00 0.94 0.004 2，526

　　Au9999 218.00 219.80 217.30 219.71 1.38 0.006 939

　　Au100g 217.03 219.80 217.03 219.55 0.67 0.003 22.6

　　Au(T＋D) 217.12 219.17 217.10 219.06 1.08 0.005 8，746

　　Au(T＋N2) 218.70 218.70 218.70 218.70 0.90 0.004 200

　　Pt9995 292.00 294.00 292.00 294.00 0.96 0.003 156

　　Ag(T＋D) 3589.00 3627.00 3571.00 3617.00 11.00 0.003 93，734

　　长假期间国际大宗商品涨跌(截至8日19:20)

　　三大商品期货交易所风控措施一览

　　市场 品种 单位 9月30日收盘 最新报价 涨跌幅(%)

　　LME 综合铜 美元／吨 6186 6292 1.71%

　　LME 综合铝 美元／吨 1886 1900 0.74%

　　LME 综合锌 美元／吨 1950 2003.2 2.73%

　　LME 综合铅 美元／吨 2280 2240.5 －1.73%

　　LME 综合锡 美元／吨 14822 14922 0.67%

　　LME 综合镍 美元／吨 17800 19338 8.64%

　　CBOT 黄豆连续 美分／蒲式耳 926 917 －0.97%

　　CBOT 玉米连续 美分／蒲式耳 343 363.75 6.05%

　　CBOT 小麦连续 美分／蒲式耳 456.75 468.75 2.63%

　　CBOT 豆油连续 美分／磅 34.3 34.05 －0.73%

　　NYMEX 原油连续 美元／桶 70.41 70.21 －0.28%

　　NYCE 棉花连续 美分／磅 62.84 63.51 1.07%

　　CSCE 糖11连续 美分／磅 25.23 22.37 －11.34%

　　COMEX 黄金连续 美元／盎司 1008.9 1055.7 4.64%

　　TOCOM 橡胶连续 日元／公斤 199 214.8 7.94%

　　—— 美元指数 点 76.69 76.05 －0.83%

　　—— CRB指数 点 430.67 435.67 1.16%

　　上海期货交易所 大连商品交易所 郑州商品交易所

　　风险控制措施自2009年9月29日收盘结算时起，各合约交易保证金水平由原比例提高至10%；9月30日起，涨跌幅度限制扩大至7%。如遇上述交易保证金比例、涨跌幅度限制与现行规则规定的交易保证金比例、涨跌幅度限制不同时，则按两者中比例高、幅度大的执行。自2009年9月29日(星期二)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、玉米、豆油、棕榈油、聚乙烯和聚氯乙烯各合约最低交易保证金标准提高至9%，涨跌停板扩大至7%。自2009年9月29日结算时起，白糖、菜籽油和PTA各合约交易保证金标准由原比例提高至10%，强麦、硬麦、早籼稻和一号棉花各合约交易保证金标准由原比例提高至8%。

　　如果2009年10月9日未出现单边市，当日收盘结算时起的交易保证金收取比例和下一交易日起的涨跌幅度限制恢复如下：2009年10月9日(星期五)恢复交易后，自第一个未出现涨跌停板单边无连续报价的交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油和玉米各合约最低交易保证金标准恢复至5%，涨跌停板恢复至4%；棕榈油、聚乙烯和聚氯乙烯各合约最低交易保证金标准恢复至7%，涨跌停板恢复至5%。自2009年10月9日起，各品种合约涨跌停板幅度由原比例提高至6%(按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的合约，仍按原规定执行)。

　　铝、锌、黄金期货合约的交易保证金比例为7%，涨跌幅度限制为5%；

　　铜、螺纹钢、线材、天然橡胶和燃料油期货合约的交易保证金比例为8%，涨跌幅度限制为5%。

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