汪睛波

　　随着国庆长假的到来，节前商品市场资金出逃现象屡见不鲜，而期货螺纹钢近期的连续巨幅减仓在各品种中可谓首屈一指。

　　从9月17日至今连续9个交易日中，沪螺纹12月合约减仓达55.6万手，而其价格也从4000元/吨上方持续滑落至本周二收盘的3694元/吨。虽然12月合约的大幅减仓部分是由于主力换月的因素所致，但从下一主力1001合约的持仓变化看，其增仓远赶不上12月合约的减仓速度。新主力合约同期9天的增仓仅为26.1万手，还不到前一主力减仓幅度的一半。海通期货分析师田岗峰表示，“新老主力增减仓的失衡说明大量资金为避国庆风险已尽早离场。”

　　据BLOOMBERG提供的历史数字，去年年中螺纹现货价格曾达到5700~5800元/吨的高位，但10月受金融危机恶化影响，其价格跟随铜价跳水，只不过钢材价格到达谷底的时间较晚。今年1~2月间，国内螺纹钢现货曾触及3000元以下低位，较之2008年峰值几乎腰斩，而其他金属价格大多在去年12月达到谷底。田岗峰表示，“虽然去年尚未有钢材期货，但去年四季度现货螺纹价格与其他商品价格加速下跌的时间差不多，现货上的前车之鉴也弥补了期货上历史教训的空白，大幅减仓不奇怪。”

　　而与其他品种相比，今年国庆前螺纹钢似乎成了“减仓大户”。以铜为例，同样作为正值换月的品种，虽然其12月合约过去9个交易日的减仓比例超过40%，但同期新主力1001合约上的持仓却翻了一倍还多，总体资金流失有限。田岗峰表示：“螺纹钢作为一个新品种，吸纳的新进资金很多，大家对新品种价格规律的把握还不足，国内重大节假日前很多资金都采取了砍仓策略；沪铜总体持仓相对稳定，表现出老品种上资金运作的相对成熟。”

　　螺纹钢作为今年5月才上市的品种，盘面部分资金的操作过于激进，加之钢厂频繁调整现货出厂价的因素，上市至今不到5个月的时间里，螺纹期价在大约3600~5000元的区间里已走了个来回。不仅是国庆前夕，最近2~3个月的期货市场上，螺纹钢都是各品种中仓量波动最剧烈的一个。金瑞期货分析师侯心强表示，之前几个月螺纹钢期货上的投机资金过多，个人投资者比例较高，国庆节前持仓急剧减少，说明了散户资金的撤出。“除了一般散户撤离的因素，钢材市场上，很多私营企业对套保和投机的界定也不是很清楚，不排除有一些私企想在国庆前回收现金流。”