Analysis

　　面对即将到来的长假，9月29日螺纹钢期货成交依然小幅放量，较之前5日均值波动率为+23.14%；天然橡胶则扮演了逆势增仓的唯一角色。

　　28日沪钢破位下行，29日盘面依然由空头主导，开盘期价低开低走，螺纹钢主力合约0912下探至最低点3627点后有所反弹，盘中小幅上冲，一路震荡上行，但从持仓情况可以看出，此反弹过程主要是由空头的平仓导致，多头开仓的比例相对较少。节前持仓量持续减少，表明长假临近，部分资金避险离开市场，总体盘面则维持低位震荡态势。从技术面来看，螺纹钢各合约仍呈减仓之势，均线系统保持空头排列，继续下行压制期价。截至29日收盘，螺纹钢RB1001收于3749点，上涨4点；线材WR0912收于3571点，上涨9点。螺纹钢总体成交230万手，大幅减仓5.4万余手，线材总体成交仅6,340手。

　　29日现货市场报价稳中有降，对期钢影响不大。杭州、武汉、天津地区每吨小幅下跌20至40元，北京、上海、西安等城市与28日持平。当前大部分主流钢厂下调钢材出厂价，未来一段时间出现调价真空期，现货价格有望趋稳。按照当前上海地区宝钢和马钢现货报价每吨3,650元估算，螺纹钢1001合约期货升水不足100元，回归至合理水平，由此可见，现货商和投机者抛压降低，后市走稳的可能性较大。当日1001合约多头进场迹象明显，交易所持仓排名显示原来的最大空头永安期货在1001合约减持空单近4,000手，并建立多单1.4万余手，市场看空气氛得以缓和，有利于期钢的走稳。

　　原材料稳中趋涨以及国际运费的止跌，在成本上有利于钢价后市的走稳。铁矿石价格保持强势，印度63.5%铁矿粉CIF价89至91美元，较最低的80美元上涨11美元，呈稳步上涨态势。国内北票铁精粉65至66品位酸性湿基含税价报价620元，较上周(截至9月26日)上涨10元。波罗的海干散货指数结束了2周的下跌趋势，连续两日走高。与之对应的巴/奥至中国的运费小幅上涨至22.058和7.95美元。

　　临近长假，减仓成为市场主流，然而29日唯独天胶逆势增仓9212手。原油连续两天有企稳迹象，日元升值脚步暂时放缓，日胶开盘小幅上涨至197日元附近，沪胶在28日大跌后，主力多头主动减仓，但减少幅度远远小于散户，可见这一跌洗去不少浮动筹码；29日沪胶盘中展开拉升，临近收盘持仓锐减，表明拉高行情应是短线游资所为，上涨可持续性可能较差。截至29日收盘，1001合约收盘于16890元/吨，上涨1.20%。

　　总体上，市场正在担心流动性受到限制，这对商品价格普遍不利。特别是中国政府对流动性的控制更为严厉，信贷规模受到监管，流入投机市场的资金规模下降，引起商品价格下滑。降低信贷规模正成为其它国家央行关心的重点内容，经济稍有复苏，各国政府即关心通胀问题，这也表明，在未来的时段，政府对物价的反应会比较强烈。此外，天胶受近日出现的热带风暴影响走稳，其长远的需求依然不大确定，因为美国对中国轮胎特保案的裁定影响需求回升的程度。因此，天胶期市价格可能横向整理。(永安期货)