□本报记者 王超 北京报道

　　市场人士表示，今年“十一”长假后商品市场不会重演去年连续跳水的一幕，但技术性调整的可能性仍在不断上升。

　　市场环境改变

　　市场人士解释，商品市场不会大跌的原因在于今年市场环境已经发生了根本性改变，而且节前商品价格也远低于去年同期水平；技术性调整可能源于美元走强、原油下挫及投资者对各主要经济体退出刺激政策的担忧。

　　金瑞期货总经理姜昌武认为，全球宏观经济持续向好，但不确定因素依然存在决定了今年“十一”长假后商品市场不会大涨或大跌。首先，相比2008年9月，今年全球主要经济体频吹暖风，利好数据不断涌现。且从当前趋势看，宽松政策不会戛然止步。例如，美联储在上周举行为期2天的政策会议后，于9月23日发表利率政策声明，决定将基准利率维持在接近0%-0.25%的历史低位不变。随后举行的G20峰会也在声明中表示，不能因为经济在恢复就掉以轻心，当前最紧迫的任务是全力恢复世界经济增长，防止其陷入严重衰退；其次，当前商品价格远低于去年同期水平，从而限制了下方的调整空间。以伦敦金属交易所(LME)三个月期铜为例，2008年9月26日，其价格维持在7000美元/吨左右，但今年同期已经跌破6000美元/吨；纽约商业交易所(NYMEX)原油期货合约去年同期价位在100美元/桶之上，目前则跌至65美元/桶附近。

　　后市走高较难

　　不过，乾坤期货副总经理王定红表示，虽然不会出现单边行情，但技术性调整的可能性越来越大。“多个商品期货品种自年初以来涨幅相当显著，加之投资者对主要经济体退出刺激政策的担忧，长假后商品市场可能继续调整。近期美元走强和原油下挫即是征兆。”

　　世华财讯资深分析师吴粤认为，全球经济目前来看只是企稳而已，并没有达到全面复苏的阶段，因此一些大宗商品需求并不会明显回升。特别是2009年以来的大幅上涨中已经透支了经济企稳的利好，后市走高自然较难。因此，一旦美元因素继续弱化或者股市出现转势，那么金融属性较强的原油、有色等商品将面临较大下跌压力。这些商品市场龙头品种的走低则会带动其他商品进一步下跌。

　　吴粤表示，国内商品市场经过前三季度大量进口后，普遍库存充裕；在较年初累计较大涨幅后，现货消费买入意愿并不强烈。货币流动性导致投机性买盘随着7月信贷数据回缩逐渐减弱。目前铜市库存已经处于历史高位，伦铜库存达到了33万吨，沪铜库存则突破10万吨，创出2004年以来新高。同时，美国成品油库存不断刷新近几年记录；中国8月份原油需求也出现了3月份以来的首次环比下滑，跌幅为5.4%。从上述分析可知，商品自身的基本面供求关系对期价造成了较大负面影响。国内化工产品期价已经连续暴跌一段时间，PTA、塑料、PVC跌势不止，这些原油相关产品并没有受到油价高企的成本支撑，反而大幅走低，说明了需求不振。