□通联期货 施海

　　由于宏观金融经济、商品供需关系、季节性周期性因素仍呈中性偏空态势，商品市场节后走势可能以震荡下跌为主。对此，建议投资者应以退场观望为主，激进者则宜以轻仓持有空单为主。

　　近年来商品市场中长期走势显示，自本世纪初至2006年为阶段性牛市，自2006年至2008年为高位区域性波动格局，2008年至2009年初期为阶段性熊市，而2009年至今则为熊市中的技术性反弹或阶段性回升态势。如表所示，2007年国庆节长假后，内盘走势整体以跌为主。而去年国庆节长假后，内盘与外盘联动紧密的大部分品种，主要是贵金属、有色金属、能源化工、豆类、白糖等品种在节后出现深幅重挫的连续暴跌行情，节后首日跌幅即达到3%-5%较大幅度。

　　展望今年国庆长假，虽然目前技术上仍处于商品市场阶段性反弹趋势，但由于美元持续贬值对商品利多减弱，全球进出口贸易环境由于贸易保护主义急剧抬头而明显恶化，经济前景在企稳过程中仍存在较大不确定性，宽松货币政策面临退出风险，商品市场持续反弹后，已运行至相对高位区域，上涨阻力渐趋沉重，而面临较为沉重的回落压力。

　　对工业品而言，从消费周期性规律分析，即将进入传统的秋季消费旺季，但由于各经济体刺激经济缺乏新的政策出台，美联储等央行还酝酿退出救市政策，由此导致工业品需求消费缺乏支撑推动作用，并对工业品供需关系构成较重负面影响。值得一提的是，钢材期货因上市交易时间相对较为短暂，缺乏前几年国庆长假走势的参考，尽管如此，除受到上述利空外，还受到自身随着气候转凉，建筑钢材需求消费逐渐由旺季转换为淡季的利空作用，因此，黑色金属钢材由于需求消费季节性减弱，导致长假面临较重回落压力。

　　而对于农产品而言，从生产的季节性和周期性规律分析，秋季即是北半球大多数农产品收获季节，供应将出现季节性增长，价格也将呈现季节性回落，而对于霜冻灾害，经过短暂炒作，而重新归于平静，中国部分产区遭遇干旱灾害而可能减产的利多因素，被美国产区气候适宜、农产品可能获得丰收的利空因素所抵消，因此农产品市场依然受到较为沉重的供应压力作用。