金士星

　　2008年“十一”长假后国内商品市场遭遇的罕见大幅调整给市场带来了极大冲击。而与当时环境相比，目前商品市场所处环境显然已不太相同。

　　2008年“十一”长假之前，正值“雷曼事件”爆发不久。雷曼兄弟破产时的金融市场整体信心遭遇挑战。金融机构之间相互的信任顿时荡然无存，各家机构更希望暂时保留现金以维持流动性。这带来的结果是市场整理流动性的冻结。对于金融属性日益增强的商品市场而言，“冻结”的信贷市场使其丧失了基本的增长动力。

　　而目前，这一状况已发生了根本改变。截至9月23日，三月期美元LIBOR已低至028%，低于前一交易日的0.286%。而在去年10月雷曼兄弟破产后，三月期美元LIBOR曾一度高达4.82%。与此同时，显示金融机构放贷意愿的美元LIBOR与隔夜指数掉期利率(OIS)之间的利差(LIBOR-OIS Spread)也已降至金融危机爆发前水平。

　　中信新际期货的高级经理梁海三认为，流动性充裕、美元贬值以及宏观经济的复苏使得即将到来的长假中，商品价格出现上涨可能性较大。而且流动性效应支持的商品价格反弹至少会持续到明年上半年。但与此同时，充裕的流动性也会带来商品价格更剧烈的波动，这对于交易者和经纪商的风险控制仍是不小挑战。(金士星)