中证期货周报

     2009年9月14日星期一

     商品期货综述：

     贵金属领涨指数小幅反弹 本周关注个别事件

     上周CRB指数先扬后抑,总体小幅反弹.其中上涨的动力主要来自贵金属,周末黄金已经企稳1000美元/盎司,铂金和白银保持了两周以来的强势.不过从涨幅上来说,也略显过快.我们认为该板块总体向上氛围不变,但短期内注意节奏的变化.调整主要来自周五晚,其中拖累最大的是原油和豆类.周五美国农业部上调大豆产量为我们和预期之中,不过在报告公布之后,还是出现了一定幅度的调整,可见市场仍然较不稳定.而上周调整较大的玉米、小麦市场则跌幅放缓。我们维持农产品仍将是一个不断振荡筑底过程的判断。本周，我们将关注美国对中国轮胎特保案实施限制关税后，对该市场的冲击情况。宏观上来说，这是贸易保护主义抬头的最坏开端，整体对我们的出口都会不利。落脚到商品市场来说，如果持续的影响较大，那么对该市场的冲击将会影响整个商品氛围。关于该事件更进一步的详细分析，请参见我们8月月报《2009年08月橡胶月报 输美轮胎特保案主导沪胶9月走势》以及近期报告。宏观面上，上周中国集中公布了8月宏观经济数据，总体形式向好。详见下文分析。综合来看，我们在维持CRB指数将是一个振荡走高过程不变的同时，我们认为本周面临一定的调整压力。一方面是上述轮胎特保案的个别事件影响；另一方面是美元在连续下跌之后有一定的技术反弹需求。商品小幅承压，但我们并不悲观。操作上，考虑国庆长假，控制仓位的情况。上周策略中，新加入的为白糖空单，本周仍然续持（先涨先调整的品种）；锌达到止损位，先离场观望；贵金属有多单的仍然持有，并留意突破区间后的机会。其余仍然观望为主。 8月经济数据，我们总体的看法：复苏不断加强的过程，物价环比上升明显，9月，同比将有转正机会。货币政策仍然还不会转向。8月份工业增加值同比增长12.3%，快于7月1.5个百分点，超出市场预期；1～8月固定资产投资同比增33％，尽管只与1～7月的32.9％基本持平，但是其中房地产投资1～8月数据比1～7月大幅增加3.1个百分点，而从房地产单月的开工数据等，扫除了7月的担忧；社会消费品零售总额同比增长15.4%，快于7月份的15.2%；8月份出口和进口环比分别增长3.4%和1%CPI和PPI均出现同比降幅缩小、环比上涨的走势；贷款增速仍然达到了4104亿元。物价8月同比上涨仍不算明显，而贷款增速仍然保持了相对较高的水平。可见，目前货币政策发生转向的可能性并不大。本周将重点关注美国物价数据。预计同比跌幅放缓，环比变动仍然不大。美国也仍然没有改变目前货币、财政政策的意愿。另外就是美国新屋开工数据，我们预期仍有机会走好。本周关注点：９月１４日 欧元区第二季度就业数据和７月份工业生产数据；世界贸易组织各成员代表恢复多哈回合贸易谈判。 ９月１５日 美国公布８月份生产者价格指数。 ９月１６日 美国能源部公布每周油品库存报告。 英国公布８月份失业率。 欧盟统计局发布欧元区８月份消费者价格指数。 美国发布８月份消费者价格指数。 美国商务部公布第二季度经常项目收支数据。 日本央行召开为期两天的货币政策会议。 ９月１７日 美国商务部发布８月份新房开工数据。 美国劳工部发布上周首次申领失业救济人数报告。