⊙特约撰稿 周洪忱

　　近期螺纹钢期货大幅震荡，经历了一波过山车行情，7月份螺纹钢的大幅上涨使市场增强了经济复苏的预期，而8月份螺纹钢迎来了大幅回落，最大回落幅度超过了15%。近期螺纹钢期货持仓量超过100万手，累计占用保证金超过50亿，上市之初螺纹钢的总持仓还不到5万手。持仓的大增表明市场逐渐有资金进场，同时投机资金的关注也不容忽视，同时也表明市场对螺纹钢后期走势的分歧较大，大量的资金进入螺纹钢市场，预示螺纹钢后期有望再次迎来一波大行情。笔者认为，近期螺纹钢回落的空间比较有限，受宽松货币政策、经济复苏、基础建设、资源价格回归等因素影响，钢材价格震荡上涨的可能性更大。

　　今年7月份，钢材价格大幅上涨，国内大型钢材企业上调钢价的步调非常一致，期现联动造就了一波大幅上涨的行情。在此期间，国内大量贸易商选择囤货，现货的投机性需求大幅增加，而在快速的上涨没有实际需求支持的情况下，回调成为必然。市场信心一旦出现下滑，现货的隐性库存将大量显现，出现抛售的情况，故8月份钢材价格出现了连续快速的下跌。但笔者认为，经过一波大幅震荡之后，螺纹钢将回归自身的基本面，而从现阶段经济情况来看，类似于去年金融危机的大规模恐慌性下跌的可能性非常小，螺纹钢经过大幅度回落之后，将重新回到震荡上涨的格局之中。

　　2009年，“经济复苏”成为世界各国最重要的一项工作，而在上半年，中国经济的复苏对市场的支撑也比较明显。国内方面，为刺激GDP的稳定增长，除了行业振兴计划、四万亿拉动内需等政策影响之外，新增贷款成为另一个亮点：1至7月份，超过7.7万亿的新增贷款给市场注入了充足的流动性，比去年同期增加近两倍；同时，充足的流动性不可避免地增加通胀的预期，而在此状况下，资源的价格也将受到较强的支撑。

　　在“中国因素”炒作渐弱后，市场热点转到欧美市场，从近期公布的一些经济数据来看，欧美经济的复苏已经开始。数据显示，美国7月成屋销售增长7.2%，年率为524万户，超过500万户的市场预估值，为 2007年8月来最高。欧元区公布的8月服务业采购经理指数升至49.5，创15个月高点。

　　对于中国市场而言，拉动内需重要，出口同样重要。受金融危机影响，中国上半年的出口状况较差，如果下半年出口出现回升迹象，会大幅增加大宗商品的需求量，对商品价格将产生进一步的支撑。

　　马上就要进入9月份，螺纹钢将迎来第一次交割，市场对第一次交割对后势影响存在较大的分歧。但笔者认为，从现阶段螺纹0909合约持仓量来看，仅为15000手附近，按照这样持仓量，交割量仅为75000吨附近，相信不会对市场造成太大的影响。同时，笔者认为，受交割品牌、过磅交割、以及交割品的有效期等因素影响，市场并不热衷于实物交割，更多的企业参与者会选择保值操作，对冲平仓比实物交割的数量要大很多。

　　从钢材自身的季节性因素看，每年的9、10月份为钢材的消费旺季，受基础建设、房地产市场等消费影响，钢材价格有望止跌回升，逐渐转为强势。

　　综上所述，笔者认为，螺纹钢经历一波大幅震荡之后，有望重新回归到自身的基本面上；而大量的资金集中于螺纹钢合约，螺纹钢后期有望再次迎来一波大行情。受经济复苏、政策调控、货币政策、消费旺季等因素的影响，预计螺纹钢回落空间有限，震荡上行仍将是经济复苏状态下的主基调。